Со стратегией Стреддл я знакомил вас в прошлой статье. Напомню, что она применяется в опционах, а в раздел о фьючерсных стратегиях я поместил её по причине большого количества общих черт у фьючерсов и опционов. Вкратце напомню, что суть стратегии в том, чтобы одновременно покупать или продавать опционы Call и Put. Причем, продавать или покупать зависит от того, насколько волатилен рынок.
Стратегия Стрэнгл
Стрэнгл — этот нечто похожее на стреддл с одной лишь разницей: при одинаковом объеме опционов Call и Put они должны отличаться между собой по срокам экспирации (окончание действия договора) и по цене исполнения.
- длинный стрэнгл — продажа опционов с расчетом, что в ближайшее время цена на актив резко взлетит или упадет;
- короткий стрэнгл — приобретение опционов на рынке с минимальной волатильностью (узкий коридор).
И еще один важный комментарий: если в стрэддле опцион покупается «около денег» (то есть рыночная цена приблизительно равна цене исполнения, подробнее смотрите в предыдущей статье), то в стратегии Стрэнгл покупается опцион вне денег. Преимуществом стрэнгла является его низкая относительно стрэддла стоимость (из-за разницы в ценах исполнения). Недостаток — раздвижение точек безубыточности, то есть нужно применять стратегию только на сильном движении. Прибыль в данной стратегии неограниченна (хотя есть стратегии с верхним потолком), максимально возможный убыток — сумма премий за оба опциона.
Пример: есть акции компании «АБВГД», которые по состоянию на 26.10.2016 имеют стоимость 48 дол. США. Покупаем опцион Put с ценой исполнения 30 дол. США и сроком истечения 15 февраля 2017 по цене 2,7 дол. США. Также покупаем опцион Call с ценой исполнения 55 дол. США по цене 3,5 дол. США. Получаем:
- максимальный убыток — 2,7+3,5=6,2 дол. США;
- нижняя точка безубытка: 30-6,2 = 23,8 дол.США;
- верхняя точка безубытка: 55+6,2 = 61,20 дол. США
Рекомендации:
- ведите торговлю в момент выхода ежемесячных или квартальных новостей на ликвидных опционах. Только сильные новости способны привести к резким изменениям цены;
- обратите внимание, как изменялась цена актива за последние 6 месяцев. Если наблюдались сильные прыжки — это положительный сигнал;
- выбирайте опционы со сроком экспирации до 2-3 месяцев. Более длительный срок может привести к потерям денег из-за временной стоимости.
И в заключении добавлю, что стратегий на опционных рынках очень много, но все они построены на одновременной покупке или продаже нескольких противоположных опционов. Приведу несколько примеров:
- стрип — приобретение одного опциона около денег Call и 2-х опционов около денег Put. Срок истечения и цена исполнения одинаковые («медвежья» стратегия);
- стреп — приобретение одного опциона около денег Put и 2-х опционов около денег Call. Срок истечения и цена исполнения одинаковые («бычья» стратегия);
- гатс — приобретение опциона Call и Put в деньгах. Срок истечения одинаковый, цена исполнения — разная. Стратегия предполагает дорогой вход, потому используется редко, предназначена для нейтрального рынка;
- календарная стратегия опционов — в стратегии делается упор на приобретении опционов с разным сроком истечения при одинаковой цене исполнения, используется стратегия хеджирования. Например, продажа опциона Call вне денег более раннего окончания срока действия и приобретение опциона Call с более поздним сроком исполнения. Используется на бычьем рынке;
- Колл лестница — стратегия тройная. Предусматривает приобретение опциона Call около денег или в деньгах, продажу опцион Call вне денег, продажу опцион Call вне денег. Цена исполнения второго опциона на продажу должна быть выше, чем у предыдущего. Применяется на нейтральных рынках.
На практике стратегии отличаются расстояниями между точками безубыточности и видами опционов (около, в или вне денег). Несмотря на их кажущуюся простоту, стратегии рекомендуются профессионалам. Во-первых, непросто определить резкость скачка цены, во-вторых, не все брокеры разрешают одновременную покупку опционов. Зато опционы позволяют свести убытки к минимуму.
Комментарии