Аналитики проанализировали структуру экспорта и импорта, а также внутреннего потребления в России до падения цен и после, и пришли к выводу, что для экономики страны, которая все еще более чем на треть зависима от экспорта нефтепродуктов, укрепление национальной валюты вследствие роста цен на нефть может являться существенной угрозой.
«Низкие цены на нефть» — плохо, ведь снижается уровень добычи, банкротятся компании, сокращающие людей, не вкладываются инвестиции в разработки новых технологий. Парадокс, но в некоторых случаях и «Высокие цены на нефть» — тоже плохо! Точнее так: то, что цены упали — это плохо, но, если они вернутся на прежний уровень — как бы это не было еще хуже.
Высокие цены на нефть — угроза экономики?
Немного теории
США и Европейские страны усиленно борются с дефляцией, тогда как у стран постсоветского пространства головной болью является инфляция. Что дает странам обесценивание собственной валюты (почему сильная национальная валюта это плохо):
- проблемы у экспортеров при крепкой национальной валюте. Продавая товар в валюте, например, в евро, выручка обменивается в стране на национальную валюту. Если она будет укреплена, то и выручка будет в национальном эквиваленте будет меньше;
- увеличение доходов импортеров. Чтобы купить товар в Европе за евро, в своей стране нужно потратить меньше национальных денег. А вот обесценивание национальной валюты влияет на импорт отрицательно.
Логично, что страны стараются держать экспорт и импорт в равновесии, поскольку импорт для страны означает рецессию экономики (импортозависимая страна будет постепенно терять золотовалютные резервы, если не будет замещать их экспортными доходами или притоком инвестиций). Легкое ослабление доллара США выгодно ФРС, потому и вопрос о поднятии учетных ставок пока что откладывается.
Практика в России
В России поступления в бюджет от нефти составляют почти 50%, и пока стране не удается уйти от столь высокой нефтяной зависимости. Высокие цены на нефть позволяли стране удерживать фиксированный курс рубля по отношению к доллару США, но с резким снижением нефтяных котировок финансирование бюджета оказалось под вопросом. Ослабление (девальвация) рубля оказалось на руку экспортерам нефти, которые за счет роста выручки в рублях смогли компенсировать потери от снижения цен. Да и бюджет от этого пострадал куда меньше.
Сложнее оказалось импортерам: население попросту перестало покупать импортные товары, которые поднялись в цене в несколько раз. Однако этот тезис оказался применим не ко всякому импорту.
Вот именно на этом моменте эксперты говорят о том, что кризис — лучшее время для структурной перестройки экономики, коренное изменение переориентации. С точки зрения логики, отечественные товары (тем более с подешевевшим топливом, которое занимает от 10% до 30% в себестоимости отдельных товаров) должны были бы заменить импортные, а экспортоориентированная экономика сильнее, чем импортозависимая.
Исследования, проведенные специалистами Альфа-банка показали, что высокие цены на нефть с уровнем 80-90 дол. США могут повлиять на экономику страны в отрицательную сторону. Номинальное ослабление рубля в 2 раза должно было бы вытеснить импорт из структуры внутреннего потребления и ВВП, но по факту этого не произошло. Согласно статистическим данным, доля импорта в ВВП осталась на уровне 2011-2013 годов — 21%.
Иными словами, население и юридические лица, несмотря на уменьшение платежеспособности, все равно продолжили покупать импортные товары, урезая издержки в других направлениях. В 2016-м году предполагается профицит текущего счета на уровне 3,5% ВВП, но при высокой цене на нефть (до 90 дол. США) рубль вернется к отметке 45-50 руб/дол. США. Улучшение покупательной способности тут же отразится на импорте, который неминуемо вырастет на несколько процентов. А рост импорта — это вычет из ВВП (о влиянии ревальвации на экспорт в отчете Альфа-Банка речь не идет).
Также тот факт, что предполагаемое импортозамещение можно считать несостоявшимся, доказывает тот факт, что сельскохозяйственный сектор в долевом соотношении остался на прежнем уровне, доля импорта в рознице сократилась с 43-44% до 35%, что в сравнении с двукратным падением рубля практически ничто. Вывод из отчета неутешителен: 57%-е снижение курса национальной валюты не принесло ожидаемых структурных изменений, и в случае возврата на старые позиции импорт только вырастет.
Причина этому прозаична: 60% производителей не имеют возможности заменить импорт российскими аналогами — их нет или же они принципиально не подходят. А по данным Всемерного банка, 70% производителей продолжают использовать импортные сырье и полуфабрикаты.
Проблемы с импортозамещением могут вылиться в не радужные перспективы для госбюджета. По мнению аналитиков, Минфин будет вынужден увеличить социальные расходы, чтобы защитить наиболее уязвимые слои населения — около 21% ВВП уйдет на пенсии, социальные льготы, зарплаты сотрудникам государственного сектора. И тот факт, что структура ВВП практически не изменилась с изменениями в макроэкономической конъюнктуре — для бюджетной части экономики России плохая новость.
