ЦБ предложил разрешить НПФ вкладывать деньги в венчурные проекты

негосударственные пенсионные фонды инвестируют

Существующую в России пенсионную систему сложно назвать продвинутой в сравнении с другими странами, но в сравнении со странами СНГ у жителей страны хотя бы есть (был) выбор, кому доверить свою будущую пенсию. Вкратце напомню суть. В РФ есть две возможности пенсионных накоплений:

  • ПФР (пенсионный фонд РФ). Стандартная схема, по которой часть заработной платы остается на счетах ПФ. Роль управляющей компании, распоряжающейся пенсионными деньгами, выполняет Внешэкономбанк, у которого с ПФ заключен договор доверительного управления. Будущая пенсия разделяется на две части: страховая (16% — используется для нынешних выплат пенсий) и накопительная (6% — ею и распоряжается Внешэкономбанк).

ВЭБ инвестирует пенсионные деньги в два портфеля:

  1. Базовый. Предусматривает инвестиции в государственные ц/б и корпоративные облигации отечественных компаний.
  2. Расширенный. Предусматривает инвестиции в государственные ц/б, банковские депозиты в рублях и валюте, ипотечные ц/б, корпоративные бумаги российских компаний, гарантированные РФ, облигации финансовых организаций с международным статусом.

Автоматически деньги вкладываются в расширенный портфель, но любой житель России может в письменной форме изъявить свое желание, подав заявление в ПФ для смены портфеля. На сайте пенсионного фонда публикуются отчеты, где можно увидеть доходность портфеля. В среднем эта доходность составляла 5-7% годовых.

  • НПФ. Это фонды, находящиеся под управлением частных управляющих компаний, которых в России зарегистрировано около 3-х десятков. Негосударственные пенсионные фонды инвестируют деньги в банковские депозиты, счета в кредитных организациях, корпоративные облигации, акции российских эмитентов (не обязательно с гарантией РФ), гособлигации, муниципальные и субфедеральные облигации, другие направления. Процентное распределение вложений можно увидеть на сайтах управляющих компаний.

Конечно вложения в НРФ — риск. В случае с ПФР есть гарантия правительства, а вот будет ли существовать НПФ через 30-40-50 лет — вопрос. НПФ привлекали своей возможной доходностью, которая могла бы достигать 30-100% годовых, но во время кризиса (за последние два года) 12 управляющих компаний показали убыток, а средняя доходность составила 0,94%. Остается и вопрос с лицензией: первые случаи аннулирования лицензии уже есть. В этом случае человеку возвращается только взнос, тогда как инвестиционный доход остается у распорядителя.

Негосударственные пенсионные фонды инвестируют в стартапы?

Проблема доходности НПФ начала частично беспокоить и российское правительство. Еще бы! Год назад оно активно продвигало идею НПФ, а она оказалась провальной — негосударственные пенсионные фонды инвестируют в более рисковые активы, которые обвалились на фоне кризиса. Инициатива правительства расширит на законодательном уровне возможности НПФ. Им будет разрешено вкладывать деньги в:

  • венчурные проекты (стартапы);
  • деривативы (рынок которых в России оставляет желать лучшего);
  • сделки РЕПО.

Относительно венчурных проектов есть оговорка. Во-первых, речь идет о дате «июль 2018-го года» (то есть через 2 года), во-вторых, под венчурными проектами подразумеваются компании, которые размещают свои бумаги на бирже в части рынка инновационных компаний. Предполагается, что данные компании относятся к технологичным и быстрорастущим, а инвестиции в них поднимут доходность НПФ. Правда, объем средств для вложений — максимум 5% от общих активов НПФ.

НПФ принцип работы

Торги ценными бумагами венчурных компаний предполагается запустить на Московской бирже, к сегменту РИА-Прайм (так он будет называться для НПФ) будут пропущены компании, соответствующие требованиям второго уровня листинга:

  • капитализация не менее 6 млрд рублей (однако как для стартапа!);
  • публикация отчетности по МСФО;
  • наличие 2-х независимых директоров;
  • free-float (доля акций в свободном обращении) — более 10% от капитала с рыночной стоимостью более 1 млрд рублей.

Сейчас на Московской бирже таких венчурных компаний всего 26, но только за 2016-й год оборот акций в секторе составил 45,5 млрд рублей, облигациями — 81 млрд, а капитализация сектора — 264,7 млрд. Индекс ММВБ-Инновации показал прибыль 17% (в прошлом году — 13%).

Негосударственные пенсионные фонды инвестируют пока что в менее рисковые активы, показывающие сомнительную доходность, потому их допуск к венчурным проектам выглядит вполне логичным. Для стартапов это возможность отказаться от иностранного капитала, воспользовавшись отечественными деньгами.

Ограничение в 5% считаются общепринятыми в других странах и данные риски легко покрываются прибылью от других активов. Также предполагается, что через два года будут разрешены инвестиции в ПИФы, вкладывающие деньги в недвижимость.

В августе 2015-го года под раздачу ЦБ попали 9 НПФ. Лицензии были аннулированы в связи с высокими, по мнению ЦБ, рисками. А именно вложения в ИСУ (ипотечные сертификаты участия) и акции компаний, имеющих связь с основным акционером. Иными словами, за попытку вывода денег с НПФ через собственные структуры. Суммарные активы фондов составляли 81 млрд руб., сумма вложений в неликвидные беззалоговые бумаги — около 35,6 млрд рублей.

Расширение сфер, куда негосударственные пенсионные фонды инвестируют деньги позволит уйти от банковских посредников, комиссии которых забирают часть прибыли НПФ. Интересно, что одновременно с разрешением инвестировать в стартапы регулятор забирает деньги у банков — с 1 июля 2018 года снижается максимальный лимит вложений НПФ в депозиты с 40% до 25%. Также будет запрещено вкладывать более 15% портфеля в связанные компании, а до 1 января 2019 года НПФ должны будут избавиться от облигаций компаний, не имеющих кредитный рейтинг.

Резюме. Политика ЦБ направлена на то, чтобы поднять доходность НПФ. Ведь, пока негосударственные пенсионные фонды инвестируют в банковские депозиты или недооцененный фондовый рынок, их прибыль едва покрывает инфляцию (и то не всегда). Правда, данные действия со стороны ЦБ повышают риски, но это уже проблемы инвестора.

Подпишитесь на фондовые рынки и индексы  facebook twitter vkontakte

Об авторе

ПРИСТУПИТЬ К ОБСУЖДЕНИЮ