Европа не собирается давать России возможности разместить через европейские и американские банки еврооблигации. Россия ищет другие пути по закрытию дефицита бюджета, а тем временем рейтинговое агентство S&P снова подтверждает кредитный рейтинг страны на уровне «мусорного» (спекулятивного) ВВ+ с негативным прогнозом.
Резкое падение нефтяных котировок в 2015-м году больно ударило по бюджету России, в который была заложена стоимость нефти 96 дол. США (позже бюджет переписали, заложив стоимость 50 дол. США, аналогичная сумма заложена и в бюджет 2016). Доходы от экспорта нефти и газа приносят более 50% общих доходов страны (по итогам 2015-го года). В этих условиях руководство страны приняло решение выйти на международный рынок заимствований, разместив еврооблигации со сроками погашения как короткими, так и длинными.
Однако РФ тут же столкнулась с проблемой: ЕС и США настоятельно порекомендовали банкам отказаться от размещения российских облигаций, мотивируя тем, что деньги могут пойти не по целевому назначению. Несмотря на то, что существующие санкции не запрещают выкупать российские облигации, из 25-ти банков уже отказались от заявки более половины. В частности, американские банки опасаются возможных штрафов.
Реакция руководства страны была соответствующей: Дмитрий Песков «усомнился в здравом смысле Евросоюза», сообщив, что Россия сможет привлечь деньги и другими путями. Среди 25-ти банков, которым была отправлена заявка, 3 российских и 3 китайских банка. Именно на сотрудничество с Азией и рассчитывает Россия, которая последнее несколько месяцев активно сотрудничает с КНР по различным программам.
Правда, как считают эксперты, сужение количества участников при размещении может повлиять на сумму привлеченного капитала и его стоимость — может быть повышен доход и уменьшена сумма. При планируемом размещении в 6 млрд дол. США китайские банки могут выкупить 1-2 млрд дол. США при ставке 4,25-4,75%.
Кредитный рейтинг страны
Подливает масло в огонь и S&P, подтвердившее кредитный рейтинг страны на уровне ВВ+ с прогнозом «негативный». Это решение в рейтинговом агентстве объясняют следующими факторами:
- сокращение ВВП страны в 2016-м году на 1,4%;
- ограничение доступа к международному финансированию, что может повлиять на экономический рост;
- слабость политических институтов, которые не дают развиваться экономической конкуренции, что привод к снижению покупательского спроса;
- падение российского рубля, ускорение инфляции (интересно, что вчера Банк России оставил учетную ставку на прежнем уровне 11%, прокомментировав, что инфляционные ожидания в стране значительно снизились).
Агентство Moody’s и вовсе отозвало все свои рейтинги по причине законодательных изменений в России и возможных ограничений по присвоению рейтинга отдельным компаниям (до этого прогноз был на уровне Ва1 «негативный»). Fitch также пересмотрело свои прогнозы, заложив в рейтинг уровень падения ВВП РФ в 1,5% (0,5% ранее). Сейчас по версии данного агентства кредитный рейтинг страны находится на уровне ВВВ- (на грани «мусорного»).
К слову, кредитный рейтинг Уругвая, Испании, Перу, Филиппин, Панамы выше, но уровень доверия к ним ниже.
Что такое кредитный рейтинг
Присвоенный кредитный рейтинг страны дает возможность стране выйти на международный рынок заимствований. Согласно рейтингу кредитодатели оценивают степень риска невозврата кредита и платежеспособность заемщика выполнить свои обязательства в будущем, что закладывается в ставку по размещаемым бумагам — чем больше риск, тем выше ставка. Методика присвоения кредитного рейтинга страны ведущими рейтинговыми агентствами не раскрывается.
Градация кредитных рейтингов:
- Standard &Poor’s:
- ААА — эмитент бумаг обладает абсолютной возможностью по выплате долга и процентов по нему. Подобный рейтинг у Австралии, Канады, Дании, Германии, Люксембурга и других развитых стран;
- А — платежеспособность эмитента находится на высоком уровне, но зависит от ситуации в экономике;
- ВВВ — удовлетворительная платежеспособность;
- В — платежеспособность теоретически есть, но есть большая вероятность того, что будет допущена просрочка из-за проблем в экономике;
- ССС — есть трудности с погашением долга, долг будет погашен только при наступлении благоприятной ситуации в стране;
- С — возможна инициация банкротства (преддефолтное состояние);
- SD — отказ от погашения некоторых облигаций;
- D — дефолт.
Промежуточный кредитный рейтинг страны не учтен, также присваивается прогноз, то есть вероятность перехода на следующий верхний или нижний уровень.
- Moody’s:
- Ааа — максимально возможный кредитный рейтинг страны, риск минимален;
- А — долговые обязательства с низким кредитным риском;
- Ваа — умеренный кредитный риск, обязательства могут иметь спекулятивный характер;
- В — спекулятивные обязательства, высокий риск невозврата. (Под спекулятивными понимается вероятность выплаты, связанная с ненадежностью заемщика, который может отказаться от погашения по надуманным причинам);
- Саа — обязательства низкого качества, риск относится к очень высокому;
- С — преддефолтное состояние.
Промежуточные рейтинги пропущены.
- Fitch:
Инвестиционный класс:
- ААА — максимальный уровень платежеспособности;
- А — высокий уровень платежеспособности;
- ВВВ — умеренный уровень платежеспособности.
Спекулятивный класс:
- ВВ — уровень платежеспособности ниже необходимого;
- ССС — есть вероятность дефолта;
- С — дефолт неизбежен;
- D — дефолт.
Промежуточные рейтинги не указаны.
Выше приведена градация по долгосрочным рейтингам. Заметим, что рейтинги могут присваиваться отдельно по долговым обязательствам в иностранной и национальной валюте, отдельно по краткосрочным, а также отдельно взятой компании, планирующей размещать свои бумаги на европейских площадках. Рейтинг компании не может быть выше суверенного рейтинга страны.
