Акции компаний: теоретические основы

стоимость акций российских компаний

Общее представление о том, что такое акции, думаем, есть у каждого даже начинающего инвестора. Но как только дело доходит до реальной покупки акций, начинаются недоразумения. Кто-то считает, что можно купить 10 акций как на рынке и положить их под подушкой (а слово «депозитарий» вообще не ведомо). Кто-то не знает разницы между привилегированными акциями и простыми, кто-то впервые слышит о налогообложении и индивидуальных инвестиционных счетах. Данная статья максимально раскрывает суть акций и их виды.

Стоимость акций российских компаний и права собственников акций

Акция — ценная бумага, которая фактически формирует уставной фонд компании. Если компания регистрируется в качестве АО, она проходит процедуру выпуска (эмиссии акций). Весь проспект эмиссии может быть разделен между собственниками компании (доли определяются индивидуально), а может быть выпущен в свободный оборот на биржу. В зависимости от типа акций их собственник может так или иначе иметь доступ к управлению.

Номинал всех эмитированных акций — уставной фонд компании. Стоимость акций российских компаний формируется на основе финансового отчета, участия спекулятивного капитала, суммы дивидендов к выплате. Акции бывают:

  • обыкновенные (простые). Разрешают участвовать в голосовании на собрании акционеров, не гарантируют право получения дивидендов (выплачивать дивиденды или нет решает собрание). Владельцы простых акций имеют право на первоочередный выкуп дополнительной эмиссии;

  • привилегированные («префы»). Не дают права голоса до того момента, пока собрание акционеров не приостановило выплату дивидендов. Если и по «префам» принимается решение не выплачивать дивиденды, акции становятся «голосующими» и теряют право голоса с первой выплатой дивидендов. По закону не могут составлять более 25% от всего уставного капитала (речь о номинальной стоимости).

На практике все немного сложнее. Те, кто владеют небольшим пакетом акций, оказываются в весьма неудобном положении. Яркий пример — приватизация «Башнефти» и «Роснефти». После того, как в начале октября было принято решение о покупке «Башнефти» «Роснефтью», акции «Башнефти» немного подросли, но тут же возник вопрос: какова судьба миноритарного пакета? «Роснефть», которую миноритарный пакет не особо интересовал, изначально сделала предложение, которое миноритариев не устраивало, после чего цена резко обвалилась. К консенсусу по выкупу бумаг акционеры все же пришли, но понервничать трейдерам все же пришлось.

котировки акций Башнефть

Какая стоимость акций российских компаний выше — вопрос риторический. С одной стороны, возможность получить дивиденды должна была бы сделать привилегированные акции более выгодными (это так и есть на американских биржах). По факту обычные акции оказываются дороже. Почему? Четкого объяснения нет, но дело определенно не только в экономических причинах, но и в законодательных.

Привилегированные акции делятся на:

  • кумулятивные — дивиденды по таким акциям в случае невыплаты сохраняются;

  • некумулятивные — компенсации невыплаченных дивидендов нет;

  • конвертируемые — могут быть заменены на обычные акции в определенной пропорции;

  • долевые — если дивиденды по обычным акциям выше, то возможна дополнительная надбавка по дивидендам «префов».

Виды пакетов акций:

  • 1-25% — миноритарный;
  • 25%+1акция — 50% — блокирующий;
  • 50%+1 акция — контрольный.

Права акционера в соответствии с размером пакета акций:

  • до 1% — разрешается участие в голосовании на собрании в рамках своей доли бумаг;

  • 1% — получение информации об акционерах, может пригодится при формировании стратегии;

  • 2% — право предлагать кандидатуры в руководящие органы собрания, выносить вопросы на повестку дня собрания;

  • 10% — право на созыв внеочередного собрания;

  • 20% — возможность участия в принятии стратегических решений;

  • 25%+1 акция — блокировка решений в вопросах реорганизации компании, изменений в уставе и т.д.;

  • 50%+1 акция — возможность единоличного принятия решений о выпуске акций, выплате дивидендов;

  • 75%+1 акция — единоличное управление компанией.

В случае реорганизации компании владелец пакета более 50% должен предложить миноритарным акционерам выкупить их пакет (оферта, первоочередное право). Владелец 95% бумаг имеет право выкупить оставшиеся акции принудительно. Стоимость акций российских компаний зависит от того, какой пакет и у кого находится в собственности.

Виды стоимости акций российских компаний:

  • номинальная — цена, которая формирует уставной капитал;
  • эмиссионная — начальная цена, к которой добавлена эмиссионная выручка (комиссионная надбавка);
  • рыночная — цена, определяемая рынком (продавцами и покупателями);
  • балансовая — чистые активы эмитента делятся на количество акций, обращаемых на рынке.

Если цена акции, сформированная рынком (биржевая цена) ниже балансовой, ценная бумага считается недооцененной.

Порядок эмиссии акций:

  • необходимость эмиссии обсуждается и принимается собранием акционеров;
  • утверждение принятого решения;
  • регистрация выпуска в государственных службах (все выпуски акций и облигаций компаний есть в открытом доступе!);
  • размещение акций;
  • государственная регистрация отчета о прошедшей эмиссии;
  • внесение изменений в устав.

Покупка акций через брокера схематически показана на рисунке:

порядок покупки акций через брокера

Порядок покупки акций у физического лица:

  • продавец предоставляет выписку из реестра акционеров, которая подтверждает факт, что акции действительно ему принадлежат;

  • у нотариуса оформляется договор купли-продажи (нотариус нужен хотя бы для того, чтобы сверить соответствие пунктов договора законодательству);

  • собственность покупателя регистрируется у реестродержателя — и только в этот момент право на приобретение переходит к покупателю;

  • в момент внесения записи в реестр выдается передаточное распоряжение, подписываемое продавцом;

  • в реестре акционеров эмитента покупателем открывается счет, где и будут учитываться купленные бумаги.

Стоимость акций российских компаний постоянно меняется, потому покупка акций у физических лиц целесообразна только с точки зрения долгосрочных инвестиций. Покупка акций через брокера ускоряет процесс за счет прямого выхода брокера на биржевой рынок. С брокером оформляется два договора:

  • об исполнении поручения инвестора на покупку-продажу акций;
  • оформление и учет акций, приобретенных в пользу клиента.

Если у вас остались вопросы, мы постараемся ответить на них! И в следующей статье расскажем подробнее о практических аспектах покупки акций.

Подпишитесь на тонкости биржевой торговли facebook twitter vkontakte

Об авторе

ПРИСТУПИТЬ К ОБСУЖДЕНИЮ

Комментарии

  • Павлова Ольга 17.04.2017 at 21:39

    Скажите, я правильно понимаю, что акции на МБ могут не иметь физической формы? Где они находятся до покупки? На счетах биржи или же на именном счете предприятия? Если прошла эмиссия, но акции не были куплены, кто ими фактически владеет? То есть, если у собственника было 10%, а 50% акций не были куплены, то кто собственник компании? Может ли быть эмиссия аннулирована? Речь в данном случае о высокорисковых стартапах, которые могут не привлечь инвесторов.

    Ответить
    • Олег Ткаченко 12.06.2017 at 20:54

      Как у вас все запутанно:) В момент формирования уставного капитала АО формируется пакет акций. Количество эмитированнных акций определяется участниками АО. Если растет цена акций, растет и капитализация самой компании. Акции на МБ могут не иметь документарной формы и находятся на специальных счетах депозитария. Есть реестры акционеров в электронной форме. Пока акции в момент первой эмиссии не выкуплены, ими владеет собственник, внесший деньги в уставной капитал.

      Ответить
      • Павлова Ольга 24.06.2017 at 18:04

        Спасибо! А как их может купить обычный человек? Я понимаю, что через брокера, но какой минимальный депозит нужен?

        Ответить