Выгоден ли США и Японии большой объем внешнего долга?

объем внешнего долга

Вопрос объема внешнего долга США, который значительно превышает установленные экономической теорией нормы в 60% от ВВП, беспокоит многих. Ведь доллар — это основная мировая валюта, а государственные облигации США считаются одним из самых стабильных инструментов. Возможна ли такая ситуация, когда США станет сложно обслуживать постоянно растущий объем внешнего долга?

Объем внешнего долга лидеров мировой экономики

Среди аналитиков давно муссируется идея, что рано или поздно США, имеющая личные запасы нефти и природных ресурсов просто девальвирует свою валюту. Ведь сильная валюта США не выгодна, точнее, не выгодна экспортерам. Да и обслуживать внешний подешевевший долг будет куда проще.

На конец 2015-го года статистика по внешнему долгу распределилась следующим образом:

  • США — 98% ВВП (13,3 трлн дол. США);
  • Великобритания — 322% (9,2 трлн);
  • Германия — 159% (5,7 трлн);
  • Франция — 236% (5,3 трлн);
  • Япония — 64% (3,02 трлн).

В некоторых СМИ в отношении Японии допускают неточность. Объем внешнего долга Японии не такой уж и большой, а вот общий суверенный долг превышает 200% ВВП.

Право печатать резервную валюту, выпускать государственные облигации, пользующиеся доверием, позволяют в сочетании с нулевыми ставками легко обслуживать растущий долг и приобретать активы (товарно-сырьевые, ценные бумаги и т.д.) других стран мира.

На конец первой половины 2016-го года государственный долг США составил 17 трлн дол. США (104% ВВП), Японии — 9 трлн (230% ВВП). Такие цифры кажутся впечатляющими? Однако есть и иные интересные цифры:

  • чистая инвестиционная позиция США за январь-март 2016-го года составила 7,5 трлн дол. США, чистый инвестиционный доход за 2015-й год — 191 млрд дол. США;
  • соответствующие цифры и у Японии: 3,5 трлн и 171 млрд дол. США.

Иными словами, несмотря на огромный государственный долг, в целом США и Япония не только не тратят деньги на его обслуживание, но и дополнительно получают почти 200 млрд в год!

Справка: чистая инвестиционная позиция — сумма долга, которую должен стране остальной мир за вычетом долга самой страны миру. Чистый инвестиционный доход — сумма, которую весь остальной мир выплачивает стране за вычетом того, что в обслуживание своего долга страна платит миру.

Такой парадокс возможен по одной причине — валюты этих стран являются резервными для всего мира, в них осуществляются займы по всему миру, в них формируются валютные резервы стран. Фактически неограниченная возможность печатать деньги позволяет этим странам стать кредиторами всего мира.

Япония начала накопление внешних инвестиций относительно давно, еще 20-25 лет назад. Когда в стране начался кризис, Банк Японии снизил ставки до нуля и начал насыщать экономику дешевыми деньгами, а Минфин начал увеличивать государственный долг. Ввиду отсутствия перспектив серьезного развития внутри страны бизнес начал вкладывать деньги в экономику других стран.

По похожему пути пошли и в США. ФРС минимально снизила учетную ставку, попутно наращивая объем внешнего долга. Параллельно американский бизнес начал вкладывать деньги в активы других стран. Иными словами, нулевые ставки и возможность печатать деньги позволило обслуживать свой долг и параллельно извлекать доход со всего мира. И если ставки пойдут вверх, в более выигрышном положении окажется Япония, у которой соотношение внешнего долга к государственному ниже, чем у США. Япония в данном случае выступает кредитором мира, США — мировым должником, рост ставок будет означать рост издержек на внешнее обслуживание долга.

Кстати, последнее время Япония активно скупает акции компаний США. Получается интересное явление, когда одна страна (в данном случае Япония) становится одновременно и кредитором, и акционером.

С другими странами ситуация несколько сложнее. Чистая позиция России — 0,5 трлн, чистый доход — 37 млрд дол. США, госдолг небольшой. Китай — 3,3 трлн и 60 млрд дол. США соответственно. Проблема этих стран в том, что пока что они не могут конкурировать с американским долларом и иеной. Пока что Китай смог добиться, чтобы юань включили в список резервных валют (что открывает дверь в Европу китайскому капиталу), Россия продвигает рубль в странах БРИКС и Азии, развивая торговые отношения.

Ситуация может измениться, если отрицательные ставки окончательно отвернут инвесторов от долговых бумаг и переведут деньги в другие активы. А будет ли это золото или акции — вопрос сложный.

Подпишитесь на новости мировой экономики и геополитики  facebook twitter vkontakte

Об авторе

ПРИСТУПИТЬ К ОБСУЖДЕНИЮ