Спуфинг как способ мошенничества на биржевых рынках

спуфинг

Спуфинг — выставление в торговом терминале ордеров и их снятие до того, как они будут убраны. Интересный инструмент, которым пользуются профессиональные трейдеры на мировых рынках, работающие с большим объемом капитала. Для частных трейдеров реализация спуфинга невозможна, кроме того в ряде стран действует законодательный запрет на подобные действия, однако факт спуфинга нужно еще доказать. Но «кто предупрежден, тот вооружен»! Видя подобные заявки, трейдер может понимать, что кто-то преднамеренно расшатывает рынок.

Флиппинг — процесс постановки лимитных ордеров с одной стороны рынка, чтобы создать видимость силы рынка, до тех пор, пока вторая сторона набирает позиции. Флиппер может ставить лимитники на офферах, что будет провоцировать трейдеров к продажам, он же будет сидеть на биде и собирать все продажи. Как только флипер получает исполнение ордера, он убирает оффер и начнет вбрасывать в рынок рыночные ордера. Те, кто поймет, что оказались в ловушке, начнут крыться, подталкивая рынок вверх.

Спуфинг на практике

В июне 2012-го года один русский трейдер без высшего образования, работавший в Чикаго, решил «поторговать» фьючерсами на нефть марки Brent. Всего за 6 часов Игорь Ойстачер отправил более 23-х тысяч команд, из которых более 1000 — приказы на покупку и продажу. Однако большинство этих приказов было аннулировано спустя милисекунды (спуфинг).

В расследование ситуации включилось руководство СМЕ, где проходили сделки, и CFTC, Которые увидели в действиях трейдера мошеннические действия. По мнению комиссии данные действия были специально совершены с целью ввести в заблуждение других трейдеров, заставив совершать сделки по искусственно завышенным или заниженным ценам. Итоги расследования оказались размытыми. Часть бирж США запретила трейдеру торговлю на своих площадках, однако реального обвинения озвучено все же не было. Сам трейдер занял посредственную позицию, не отрицая, но и не признавая своих истинных целей.

С целью предотвратить спуфинг, СМЕ выдало серию объяснительных актов, и уже с 2014-го года начались первые судебные заседания по искам к трейдерам, занимающимся таким видом торговли.

Что же из себя представляет спуфинг? Предположим, что рыночная цена нефти — 45,12 дол. США за баррель. То есть трейдер может купить нефть по этой цене, но не хочет, и есть трейдеры, готовые по такой цене продавать. Путем выставления ордеров о продаже по цене 45,08 трейдер создает обманное впечатление на бирже, заставляя других трейдеров поверить в то, что цена на актив падает. В результате другие трейдеры также начинают выставлять заявки по цене 45,08, однако спуфер тут же отменяет свою заявку на продажу и быстро скупает актив по цене 45,08 у тех, кто попался в ловушку и продает его, когда цена возвращается к равновесной. Множество подобных сделок может принести неплохую прибыль.

Доказать спуфинг, то есть целенаправленное действие трейдера, сложно, поскольку есть много объективных причин, по которым трейдер может снять заявку:

  • вышедшие новости намекают на разворот тренда;
  • технический (внезапный) разворот тренда;
  • изменения в стратегии и т.д.

Опытные трейдеры говорят, что спуфинг давно используется на рынке, но доказать действия спуфера сложно. Кроме того, они отмечают, что в реальном фондовом и валютном рынках на спуфинг приходится весомая часть операций, намекая, что далеко не всегда рынок реагирует на фундаментальные факторы. Некоторые компании разработали собственное ПО, позволяющее на основе графического анализа определить признаки спуфинга. Надзорные органы для определения спуфинга применяют статистические методы и проверяют почтовую переписку трейдеров на предмет сговора.

Вот только несколько фактов из расследования дела Ойстачера, которое так и осталось неоконченным:

  • Ойстачер, работая в компании Gelber, предпочитал высокочастотные тактики и агрессивную торговлю фьючерсами. Из Gelber трейдер ушел в 2010-м году, а в 2013-м компания согласилась выплатить штраф 750 тыс. дол. США CFTC за ордера 2009 и 2010 годов открытых и аннулированных неизвестным сотрудником компании. Комиссия посчитала, что ордера могли повлиять на фондовые индексы;
  • в 2012-м году Ойстачер с еще несколькими трейдерами за 1 день провел фиктивные сделки с 80 000 фьючерсов E-mini S&P 500 на сумму 6 млрд дол. США. В комиссии считают, что это могло повлиять на стоимость контрактов;
  • в 2011-м году трейдер открывал ордера на покупку золота, меди и серебра в больших объемах, но исполнять ордера не собирался, быстро их аннулируя и размещая противоположные.

В ноябре 2014-го года СМЕ предъявила трейдеру штраф в сумме 150 тыс. дол. США, однако какова ситуация на данный момент неизвестна.

Отдельное расследование коснулось торговли Ойстачера на ICE, где за 19-20.06.2012 он провел 23000 команд. Биржа предоставила информацию, где видно, что во многих случаях трейдер открывал и закрывал позиции чуть ли не одновременно. В своем объяснении трейдер указал, что «мы кликаем мышкой в ответ на рыночные изменения, и если мы делаем это быстрее других, то это признак профессионализма». ICE этот ответ не устроил и трейдеру запретили торговлю на бирже.

История с Ойстачером более чем показательна по той простой причине, что буквально 2-мя годами ранее был другой масштабный пример спуфинга, который окончился для трейдера плачевно (в отличие от мягкого штрафа Ойстачера). В 2010-м году в соответствии с законом Додда-Франка трейдеру из Нью-Джерси Майклу Кошиа было предъявлено обвинение в мошенничестве по 6-ти пунктам. По мнению CFTC трейдер преднамеренно раскачивал цены на рынке фьючерсов (спуфинг при высокочастотном трейдинге). Приговор — 2,8 млн дол. США штрафа (трейдер согласился их оплатить) и угроза тюремного заключения 25 лет (вынесение приговора назначено на март 2017-го года).

Резюме. Спуфинг — манипулирование рыночными котировками искусственным образом. Для частного инвестора возможность распознать спуфинг практически невозможно, потому подобные ситуации следует учитывать, понимая, что не всегда тренд можно предугадать по индикаторам технического анализа или вести торговлю по фундаментальным факторам.

Подпишитесь на тонкости биржевой торговли facebook twitter vkontakte

Об авторе

ПРИСТУПИТЬ К ОБСУЖДЕНИЮ

Комментарии

  • Ринат Талаваев 23.03.2017 at 10:34

    А на МБ подобные случаи бывали? Кто-нибудь сталкивался?

    Ответить
    • ТикиТави 30.03.2017 at 14:25

      На МБ своих приколов хватает с постоянными сбоями. Техническое оснащение биржи настолько допотопное, что такие приемы, как спуфинг, тут не прокатывают. К тому же это больше присуще не реальным активам типа ценных бумаг, а воздуху типа фьючерсов или форекса.

      Ответить
      • Критик 24.06.2017 at 18:58

        Спуфинг очень тяжело отследить технически и у нас этим никто не занимается. Если даже в США несколько дел по спуфингу рассматривались годами, то о чем речь в России? Да и громких дел по сути не так много, потому что с мелочью вообще никто не возится.

        Ответить