Не только зарубежные инвестиционные банки попадают под санкции американских регуляторов. Буквально на днях CFTC предъявила претензии российскому ВТБ банку и его дочерней структуре «ВТБ Капитал» в сумме 5 млн дол. США. Суть претензий в период с 2010-го по 2013-й года в том, что финансовые структуры осуществляли фиктивные операции по фьючерсным контрактам на Чикагской бирже.
За три года ВТБ и его связанная структура «ВТБ-Капитал» провели на СМЕ более сотни сделок по с фьючерсными контрактами рубль к доллару общим объемом около 36 млрд дол. США. Из-за высоких нормативных требований к капиталу российские банки не могли страховать свои риски с помощью внебиржевых свопов. Потому была задействована схема: ВТБ по фьючерсным контрактам передавал свои валютные риски «ВТБ-Капитал» (Британская юрисдикция), а те в свою очередь хеджировали своим риски через свопы вне биржи по более выгодным ставкам, чем другие финансовые компании. Назначенный штраф сравнительно невелик, чему способствовало сотрудничество «финансовых виновников» с Комиссией.
Торговля ценными бумагами
Пока наиболее оснащенные в техническом плане банки ведут торговлю на зарубежных фондовых рынках, то остальные финансовые структуры наращивают объемы торгов на отечественном фондовом рынке. Низкая кредитная активность вынуждает коммерческие структуры увеличивать свое присутствие на рынке ценных бумаг.
Согласно данным Национального рейтингового агентства (НРА), общий объем ценных бумаг банков первой сотни за 1 год вырос на 34%, до 7,93 трлн рублей. Наибольший объем приходится на ОФЗ, ориентировочно доля ценных бумаг в активах составляет около 11%. В большинстве случаев банки используют торговлю с кредитным плечом и операции РЕПО. И хотя риск от таких операций считается умеренным, аналитики считают, что увеличение объемов торговли ценными бумагами может нести риски стабильности коммерческих банков.
- Лидером по наращивания фондового портфеля является Сбербанк, который нарастил свой портфель за последний год на 61% (до 2,34 трлн рублей). Будучи государственным банком с возможностью привлечения недорогих пассивов, банк является одним из самых активных игроков отечественного фондового рынка.
- Россельхозбанк нарастил объемы ценных бумаг на 80%;
- Не отстает и ВТБ: на 01.07.15 портфель ценных бумаг банка составлял 32,4 млрд рублей, на 01.07.16 — 223,5 млрд рублей. При этом суммарный объем ценных бумаг в портфеле банка составляет всего 5%.
Данные НРА показывают, что около 20% банков отдают предпочтение операциям РЕПО — доля бумаг в их портфелях, заложенных по этим операциям более 50%. Причем, представители этих банков говорят о том, что доходность в торговле ценными бумагами и операциям РЕПО превышает стоимость затрат на формирование такого портфеля. Большинство бумаг удерживаются до полного их погашения, что исключает риски из-за их переоценки (ребалансировки).
Другая причина «фондового бума» — низкие процентные ставки, которые позволяют зарабатывать на инструментах срочных рынков. Хотя доходность облигаций снижается вместе с учетной ставкой, они остаются привлекательным инструментом с минимальными рисками. Эксперты считают, что данная ситуация временная, поскольку основное направление банков — кредитные операции и РКО. Слабость кредитного рынка проявляется в снижении объемов кредитования и росте просроченной задолженности, поэтому банки переключаются на более доходные рынки, в частности, на ценные бумаги. Согласно данным ЦБ, за первое полугодие 2016 года сумма выданных кредитов юридическим лицам сократилась на 5%, физическим — на 1%.
Есть вероятность того, что рост активности банков на фондовом рынке также связан и с переоценкой активов. Торговля ценными бумагами не выросла настолько, насколько показывают статистические данные, поскольку долю в этих цифрах занимает рост стоимости уже действующего инвестиционного портфеля.
Данная информация позволяет сделать следующие предположения:
- до конца года наращивание объемов облигаций (и частично акций) банками продолжится, хотя частично деньги будут инвестироваться и в другие инструменты;
- переоценка ценных бумаг произойдет только тогда, когда на валютном рынке произойдут серьезные потрясения, то есть серьезные изменения в курсе рубля по отношению к доллару;
- облигации останутся приоритетным направлением банковского инвестирования, в частности, казначейские облигации США, евробонды Российской Федерации и ЕБРР;
- на банковские предпочтения может повлиять рост учетной ставки ЦБ, но вероятность этого события маловероятна.
Если рассматривать общую долю операций банков на фондовом рынке, то банковская торговля ценными бумагами не играет весомой роли. Иными словами, спекулятивные операции банков вряд ли смогут существенно подтолкнуть биржевые котировки или же создать искусственный пузырь.
