Расшифровка рейтингов компаний

Оценка кредитного рейтинга компании - это еще один главный критерий наравне с лицензией регулятора, который показывает стабильность, устойчивость, кредитоспособность компании (и страны в целом). Несмотря на то, что присвоение рейтинга не спасает от проблем, а в некоторых случаях сами эмитенты отказываются от рейтингов, полностью ставить крест на присвоенных рейтингах не стоит. Да, они часто могут быть несостоятельными, но в некоторых случаях могут создать общую картину о компании.

• Самый вопиющий случай несостоятельности рейтинга связан с "Энроном". Проверяющая аудиторская компания "Артур Андерсен" не увидела нарушений в отчетности, а рейтинговые агентства продолжали присваивать энергетическому гиганту высокие рейтинги, которым доверяли инвесторы. Итог печален.

Оценка кредитного рейтинга идет "плечом к плечу" с аудиторскими отчетами крупных организаций. Потому, думаем, общая расшифровка их рейтингов будет интересна. К слову, кредитный рейтинг компании не может превышать рейтинг страны.

Оценка кредитного рейтинга

1. S&P

Шкала оценки кредитного рейтинга огромная. "ААА" считается самым лучшим, "D" - дефолт. Помимо количества букв рейтинг сопровождается знаком +/-, который означает смещение в чуть лучшую или в чуть худшую сторону. Рейтинг сопровождается шкалой прогноза:

• позитивный - с вероятностью повышения на шаг выше;

• негативный - с вероятностью понижения при следующей оценке;

• стабильный - при следующей оценке вряд ли будут изменения в рейтинге.

Горизонт прогнозирования - 6-24 месяца. Буквы А-1 и т.д относятся к краткосрочному рейтингу. Вместо последних двух строк могут быть иные буквы оценки кредитного рейтинга (их вы увидите ниже в сводной таблице). Узнать рейтинг компании (ценных бумаг, страны) можно на сайте агентства. Для этого нужно:

• указать название страны или организации;

• тикер ценной бумаги;

• код ценной бумаги.

Регистрация на сайте для просмотра оценки кредитного рейтинга обязательна. Рейтинги в национальной и иностранной валюте одной компании могут отличаться, значения LT и ST означают соответственно долгосрочный и краткосрочный рейтинги. Понимание значения рейтинга во временной перспективе может помочь понять, насколько долго имеет смысл связываться с инвестициями.

2. Moody’s

Как и у S&P, прогнозы агентства делятся на долгосрочный и краткосрочный рейтинги. Категории также составлены из нескольких букв, но вместо знаком добавлены цифры.

Узнать прогноз можно также с сайта агентства. Также на сайте доступна функция просмотра истории рейтинга с графическим изображением (удобный инструмент для анализа). Оценка кредитного рейтинга агентства часто более пессимистична, чем у S&P.

3. Fitch

Шкала агентства очень похожа на шкалу S&P:

Общая сравнительная шкала рейтингов международных агентств будет выглядеть следующим образом:

Законодательные изменения с 2017 года в области присвоения рейтингов с недавних пор запретили международным агентствам отзывать свои рейтинги, из-за чего большинство рейтингов в прошлом году было отозвано. Агентства мотивировали это тем, что наложение, например, санкций на Россию заставили их пересмотреть рейтинги в сторону понижения, однако с новым законодательством пересмотр теперь исключается. Коснулись также изменения и национального рейтингования, а именно лицензирования агентств. Пока что официальными агентствами являются только АКРА и "Эксперт РА".

4. "Эксперт РА"

Рейтинговое агентство принадлежит частным структурам финансовых групп, из-за чего многие аналитики считают агентство заполитизированным.

Как и у международных агентств, у "Эксперт РА" есть шкала прогноза, которую агентство может менять в течение срока действия рейтинга. Рейтинги можно посмотреть на сайте в соответствующем разделе. Разделений по срокам долгосрочности нет.

Шкалу АКРА найти пока не удалось. Возможно, пока переходной период, её нет в общем доступе или она доступна только для зарегистрированных пользователей.

Сравнительная характеристика рейтингов международных и национальных агентств выглядит так:

Несмотря на то, что после законодательных изменений аккредитованными оценщиками остались только АКРА и "Эксперт РА", рейтинги других агентств пока действительны, потому они и приведены в таблице.

Резюме. Оценка кредитного рейтинга пусть и не является решающим фактором, но анализ всех 5-ти рейтингов и их сопоставление могут дать приблизительную картину того, насколько можно доверять компании и в каком временном периоде. Национальные рейтинги в большинстве случаев завышены, а иностранные агентства не могут оценить всю глубину проблем российской экономики, где роль также играет и человеческий фактор. Потому оценка кредитного рейтинга не дает 100% гарантий надежности эмитента, но может частично отображать его устойчивость.