Стоит ли доверять отечественным рейтингам

рейтинговые агентства России

ВТБ отказался от рейтинга АКРА, поскольку присвоенный рейтинг не соответствовал ожиданиям группы компаний. Также ВТБ посчитал несостоятельными обоснования агентства и теперь рассматривает вариант выхода из акционерного капитала АКРА.

Рейтинговые агентства России, как и регуляторы биржевых рынков по сути ничего не решают, и пример ВТБ — очередное этому подтверждение.

Рейтинговые агентства России

Скажите, на что вы обращаете внимание в первую очередь, когда выбираете надежный банк, брокера или инвестиционную компанию? Лицензии, отзывы, гарантии… А еще рейтинги. Присвоенный рейтинг означает кредитоспособность, надежность, устойчивость, стабильность компании, однако вопрос в том, кто его присваивает.

На фондовом рынке все сводится к лицензии ЦБ. На Форексе сейчас вообще творится не понятно что, поскольку лицензии получены буквально считанными брокерами, а остальные, получается, работают не легально. С саморегулирующимися организациями (СРО) было не менее весело. Многие брокеры на своих сайтах писали о лицензировании КРОУФР и ЦРФИН, хотя по сути это были карманные организации определенных компаний. Ныне КРОУФР потеряла свое влияние, а ЦРФИН реорганизована в НАФД. Легче от этого не стало.

Рейтинговые агентства России в теории должны были бы присуждать рейтинги с целью определения состояния компании. Но есть проблема: рейтинги не присуждаются в обязательном порядке, из-за чего возникает проблема с их трактовкой. Иными словами, если рейтинговое агентство обоснованно посчитало, что компания недостаточно стабильна, компания попросту от этого рейтинга отказывается. Проблему могло бы решить дублирование рейтингов, но и с ним есть систематические проблемы: осенью из-за проблем с аудитом (на котором также базируется оценка рейтинга)  временно была приостановлена работа зарубежного аудитора — «Делойт».

Ситуация с ВТБ достаточно щепетильна из-за высокой репутации группы, снижения рейтинга которого могло бы нанести репутационный урон:

  • после присвоения рейтинга (какой именно — не сообщается) ВТБ отказался публиковать и рейтинг, и его обоснование;

  • контракт с АКРА (Аналитическое кредитное рейтинговое агентство) на подготовку рейтинга был оформлен осенью 2016 года, но по его условиям решение о публикации рейтинга принимает эмитент;

  • в момент заключения контракта ВТБ отказался от 2-х рейтингов, приняв, по его мнению, лучшее предложение от АКРА.

Ранее ВТБ получил рейтинг «Рус-Рейтинг», а также рейтинг Moody’s, но по новым правилам ЦБ иностранные рейтинговые агентства отзывать рейтинги не могут (из-за чего они были массово отозваны еще в 2016 году), а среди аккредитованные рейтинговые агентства России — только АКРА и «Эксперт РА». Примечательно, что ВТБ не первый раз конфликтует с рейтинговыми агентствами. В 2014 году ВТБ отказался от рейтингов Fitch, после его понижения ВТБ и вовсе назвал агентство непрофессиональным.

Интересно, случайно ли у рейтингового агентства России в числе акционеров оказался ВТБ? На сегодняшний день 27 акционеров владеют равными долями АКРА в 3,7%. Среди них МБ, ВТБ, «Коммерсант», АФК «Система» и другие организации (в большинстве финансовые). С «Эксперт РА» все менее однозначно. 2 года назад 49,5% акций принадлежало структурам ВЭБ, 26% лично Дмитрию Гришанкову (RAEX), то сейчас почти половина бумаг сосредоточена в руках Олега Дерипаски («Базэл»).

Резюме. Рейтинговые агентства России находятся под давлением их собственников — влиятельных бизнес-структур. И даже объективные их рейтинги могут не восприниматься эмитентом. Права иностранных аудиторов в России теперь ограничены, а решение спорных вопросов в отношении рейтингов фактически завязано на ЦБ. В таких условиях слепо доверять рейтингам — безрассудство. Правда, увы, и зарубежные регуляторы тоже иной раз творят чудеса.

Подпишитесь на новости компаний  facebook twitter vkontakte

Об авторе

ПРИСТУПИТЬ К ОБСУЖДЕНИЮ

Комментарии

  • Квасницкий 17.02.2017 at 22:40

    Рейтинги — это только лишь дополнительная подстраховка, не более. Это такая же информация, как данные о лицензии регулятора, на что-то рассчитывать , на них ориентируясь, нет смысла.

    Ответить
    • Критик 20.03.2017 at 22:05

      Ну как сказать… Все-таки у той же АКРА статус весьма весомый. Да и если бы у всех РА было наплевательское отношение, уже давно бы этот вопрос решался на уровне ЦБ. А пока… Впрочем, назовите мне хоть одну компанию, которая стала банкротом с рейтингами уровня А? А у топ-брокеров МБ, именно рейтинги этого класса.

      Ответить
      • Тайлер Дерден 30.03.2017 at 13:26

        Ну-ну… Берем любой обанкротившийся банк, например, банк из ТОП-100 Финпромбанк и смотрим историю его рейтингов. С 2012 года РА «Эксперт» поставила банку рейтинг А и только в ноябре 2015-го сменило его на В++ (на 1 ступень ниже). В спешном порядке в 31 мая 2016 (в марте рейтинг был В++) снижает рейтинг на В, а 02.06.16 его отзывает. А спустя пару месяцев ЦБ ликвидирует банк. И никаких уровней С! Просто быстро за 2 месяца понизили немного рейтинг и отозвали его. Ах да, а как насчет Пересвета, банка церкви? 18.08.2016 у банка от «Эксперта» рейтинг А+. А 21.10.2016 уже рейтинг С++, а 03.11 — С. Вот как у нас быстро рейтинги меняются. Так что доверие к рейтингам АКРА и Эксперт лично у меня никакое.

        Ответить