Ставка LIBOR, несмотря на потерю своей значимости, все-таки оставалась серьезным экономическим индикатором. Предыдущие периоды LIBOR тесно коррелировала со ставкой ФРС, однако в последние недели ставка резко подскочила вверх на треть, оторвавшись от ключевой ставки.
Ставка LIBOR: её роль в мировой экономике
Ставка LIBOR — средневзвешенная процентная ставка (лондонская межбанковская ставка предложения). Представляет собой ставку, по которой происходит кредитование на межбанковском рынке. Вычисляется на основании курсов 10-ти ведущих валют мира, включая кроме свободно конвертируемых также датскую и шведскую кроны, канадский и новозеландский доллары.
Фактический рост ставки LIBOR на треть означает ужесточение денежно-кредитной политики без участия ФРС. Иными словами, ФРС начинает терять контроль над монетарными условиями. Эта ставка все еще остается основным ориентиром стоимости кредитов на межбанковском рынке. Её рост привел к росту издержек всех тех, кто привлекает долларовые кредиты (зачастую они имеют следующую форму выплаты вознаграждения: ставка LIBOR + фиксированный %). В первую очередь под удар попадает население США, где к ставке LIBOR привязано около 15-20% гражданского долга и 20-25% корпоративного в общей сумме 28 трлн дол. США (по данным Goldman Sachs).
А вот для инвесторов это сигнал положительный, поскольку рост ставки увеличивает привлекательность американской валюты и может оказать влияние на сырьевые товары. Но при этом больше всего страдает американский потребитель.
В 2011-м году доверие к ставке LIBOR было подорвано скандалом мирового уровня, когда около 25-ти трейдеров и брокеров, представляющих инвестиционные банки с мировым именем и крупнейшие биржевые компании были заподозрены в искусственном манипулировании ставкой. В расследование подключились ведущие европейские и американские регуляторы, которые за 3 года смогли доказать вину трейдеров. Инвестиционные банки получили штрафы на общую сумму на 9 млрд дол. США. Но и не только дело в этом. Как оказалось, манипуляции проводились с 1991-го года — банки с целью улучшения своей кредитоспособности искусственно завышали или занижали данную ставку, предоставляя для её формирования недостоверные данные.
По мнению аналитиков, изменение ставки LIBOR — результат ожидания удорожания кредитных ресурсов. Теоретически на эти ожидания в большей степени влияет учетная ставка ФРС, рост которой неминуемо приведет к росту кредитных ставок. Однако Иными словами, причины следующие:
- реформа денежных фондов финансового рынка в США;
- повышенный спрос инвесторов на гособлигации США.
Потрясения европейских рынков или азиатские проблемы на данный фактор влияния практически не оказывают.
Суть реформы: существующие ныне ведущие инвестиционные фонды являются в США основными краткосрочными кредитодателями для банков, компаний и властей США. В их ведение сейчас находится около 2,7 трлн активов. По завершению реформы в октябре 2016-го года эти фонды получат возможность отсрочки выполнения обязательств перед контрагентами на 10 дней в период внезапных потрясений (когда инвесторы-контрагенты массово выводят деньги).
Также фонды будут обязаны раскрывать свою номинальную стоимость по стоимости акций, которыми они владеют. Обязательное формирование «подушки» позволит сделать рынок более надежным, однако её ожидание уже привносит в рынок некоторый хаос. Банки пытаются адаптироваться тому, что число их кредиторов может уменьшиться из-за этих самых «подушек». Инвесторы, в свою очередь, продают рисковые государственные активы и вкладываются в более надежные государственные.
На ближайшем заседании Комитета 21 сентября учетная ставка ФРС вряд ли будет повышена (вероятность 82%), но это уже не будет иметь столь существенного значения, поскольку рост ставки LIBOR фактически означает ужесточение кредитных условий на денежных рынках.
На российский рынок ставка LIBOR также имеет существенное влияние. Банк России использует ставку в операциях РЕПО в долларах, к LIBOR привязаны кредиты российских компаний в иностранных банках, а также валютные депозиты Фонда благосостояния, которые размещены правительством во Внешэкономбанке.
