Относительно недавно один из ведущих брокеров предложил своим клиентам новый тип счета для биржевой торговли — Pro-ECN. Брокер заверил, что теперь срабатывание ордеров происходит еще быстрее за счет выделенного сервера и внедрения технологий по выводу заявок трейдера в систему ECN, где и происходит осуществление сделки по лучшей цене. Если протестировать новый и старый счета на предмет скорости выполнения ордеров на Форексе, разница оказывается практически незаметна, но для настоящих профи, которым важна доля секунды, счет действительно может быть интересен. Правда, и порог входа (минимальный депозит) немного «кусается».
Исполнение ордеров на Форексе
В предыдущей статье частично затрагивались такие понятия, как Instant Execution и Market Execution, а также рассказывалось о системе ECN, объединяющей поставщиков ликвидности со всего мира, разновидностях ECN-счетов — STP и NDD. Судя по вопросам, имеет смысл остановиться на специфике исполнения ордеров на Форексе более детально и простыми словами.
Форекс — это рынок, на котором есть активы, которые продаются и покупаются. Как и на обычном рынке, здесь кто-то выставляет цену продажи, а кто-то, кто не согласен с ценой, предлагает свою, пытаясь торговаться. И если продавец не соглашается, покупатель идет дальше по рынку в надежде, что кто-то предложит товар дешевле. На Форексе трейдер должен различать два типа исполнения ордеров:
- Instant Execution — немедленное исполнение. Исполнение без проскальзывания, то есть по той цене, которую указал трейдер, или её неисполнение вообще;
- Market Execution — рыночное исполнение. Заявка исполняется с проскальзыванием в ту или иную сторону. Иными словами, трейдер дает брокеру указание на покупку заявленного объема актива по любой доступной цене.
Оперирование ордеров происходит в стакане. Стакан — это своего рода таблица, в которой содержатся текущие заявки на покупку или продажу актива от различных поставщиков ликвидности. Каждая выставленная в стакане цена соответствует определенному объему лотов (логично, поскольку по данной цене объем спроса или предложения может быть ограничен). Например, вы хотите купить 20 лотов по цене 10 дол. США. В случае рыночного исполнения ордера часть лота будет удовлетворена по лучшей цене (10 дол. США в данном случае), а по отношению к оставшейся заявке будет применен термин «проскальзывание».
Как работают поставщики ликвидности
Каждый брокер работает с разными (несколькими) поставщиками ликвидности, которыми являются инвестиционные банки или финансовые компании. Каждый контрагент предоставляет брокеру заявку, в которой указана цена, интересующая контрагента. Брокер сортирует котировки и выставляет их в стакане, где каждый контрагент представлен ценой покупки и продажи.
В окне терминала отображается только лучшая цена (в данном случае 8 и 7). На представленном выше рисунке видно, что у 2-го контрагента спред самый высокий, а значит он будет получать наименьшее число заявок. Потому, чтобы получить «свое место в стакане», поставщики ликвидности урезают спред, частично теряя свою прибыль.
В качестве агрегатора может выступать финансовая компания, на серверах которой аккумулируется информация о заявках (также она может аккумулироваться и на сервере брокера). Брокер не знает, какому из поставщиков будет отправлена заявка трейдера. Например, мы выставляем запрос на покупку лота по цене 9.
Теоретически этот ордер может быть выполнен 3-м брокером, но пока запрос дойдет до поставщика, цена может вырасти, например, до 12-ти, и тогда мы получаем проскальзывание 3 пункта.
Instant Execution — исполнение ордеров на Форексе по лучше цене. То есть, если цена, пока сигнал шел к поставщику, выросла на покупке, то ордер исполнен не будет. Точнее, брокер предложит новые условия (реквота) и уже дело трейдера — соглашаться или нет. Однако, пока трейдер будет размышлять (срок действия реквоты до 5 секунд), цена снова может уйти вверх. Потому при выставлении ордера рекомендуют заранее выставлять величину его проскальзывания, приемлемую для трейдера.
Считается, что этот вид исполнения ордеров присущ брокерам, которые не направляют заявки трейдеров на внешний рынок. Если в роли поставщика ликвидности и контрагента выступает сам брокер, то логично, что он способен выполнить заявку по выставленной трейдером цене.
Market Execution — исполнение ордеров по рыночной цене, то есть той цене, которая будет на момент совершения сделки. Если в первом случае ордер может быть не исполнен, то здесь он будет исполнен практически со 100% гарантией, но по той цене, которую предложит брокер.
Минус такого исполнения — вероятность проскальзываний, потому с такими счетами не ведется торговля на волатильных рынках и в момент выхода новостей. Зато время прохождения сигнала от трейдера к поставщику ликвидности сокращается до минимума.
И несколько слов об отложенных ордерах:
- стоп-ордера (бай-стоп, селл-стоп) срабатывают (отправляются брокером) без ограничения проскальзывания;
- лимитные ордера срабатывают только по выставленной или лучшей цене.
Стоп-лосс относится к стоп-ордерам, но может быть закрыт по первой же доступной цене, если по установленной контрагенты найдены не были. Лучше ситуация с лимитными ордерами. Если стоп-лосс допускает проскальзывание в худшую для трейдера сторону, то лимитные срабатывают только в лучшую.
Резюме: Любая торговля для начинающего трейдера начинается с изучения не столько стратегий, сколько обязательных инструментов, к которым также относятся и ордера. Например, для скальперов, для которых проскальзывание исключено лучше лимитные ордера, для долгосрочных стратегий — стоп-ордера. Исполнение ордеров на Форексе указывается в условиях каждого торгового счета, если, правда, брокер — не «кухня».
Комментарии