Доллар отодвинулся от шестинедельного максимума по отношению к иене по итогам четверга 21.07.16 после того, как руководство Банка Японии сообщило, что не видит необходимости применения метода стимуляции экономики «вертолетные деньги». Иена развернулась вверх. Также на фоне слабых данных из США о рынке труда и решение ЕЦБ оставить учетную ставку на прежнем уровне привело к тому, что евро также показало рост.
Вертолетные деньги: фантастика или реальность?
Марио Драги отметил установление некоторой стабильности на европейских рынках после референдума в Великобритании. По его мнению, в дополнительной стимуляции нет необходимости, потому учетная ставка (как и предполагалось согласно прогнозам) осталась на прежнем уровне. США же наоборот отметили замедление роста производственных индексов, что повлияло на курс доллара по отношению к евро — евро развернулось в рост.
Куда интереснее ситуация в Японии, где представители Банка Японии сообщили, что Центробанк не намерен прибегать к вертолетным деньгам, как это могло предполагаться раньше. Итог: иена выросла по отношению к доллару.
«Вертолетные деньги» — термин, который появился в 1969-м году благодаря лауреату Нобелевской премии Милтону Фридману. Пока только лишь о нем упоминалось в теории, однако перекос в учетных ставках по всему миру заставил Японию первыми задуматься о применении такого способа стимулирования экономики в реальности.
Суть проблемы: умеренное развитие экономики возможно только при контролируемой низкой инфляции. Инфляция, то есть рост цен в совокупности с ростом покупательной способности населения стимулирует рост. Благодаря росту цен и росту спроса есть возможность вкладывать деньги в технологические разработки и прочее развитие. Большая инфляция приведет к тому, что доход покупателей будет расти меньшими темпами, чем цены, что приведет к падению спроса, сокращению производства, увольнениям и банкротствам.
Но есть и другая крайность — дефляция. Состояние экономики, когда население попросту не хочет что-то покупать. Это можно назвать перенасыщением рынка. Это состояние для экономики еще хуже, чем галопирующая инфляция. Для стимулирования экономики применяются следующие меры:
снижение учетных ставок. Это стимулирует людей брать дешевые кредиты, предлагаемые за счет дешевых денег от Центробанков. Отрицательные учетные ставки и вовсе заставляют инвесторов вкладывать деньги в производство, а не в депозиты или облигации. За последние 10 лет Центробанки снижали ставки 637 раз;
политика количественного смягчения. В рамках программ Центробанки скупали активы, выбрасывая на рынок наличность. Большое количество денег должно было бы способствовать их обесцениванию (увеличение денежной массы ведет к снижению её стоимости по отношению, например, к резервным валютам). 12,3 трлн дол. США потрачено правительствами разных стран на эти цели. Увы, результата нет.
Целевое значение инфляции, установленное ФРС и Банком Японии — 2% (не правда ли, немного умиляет, учитывая реалии отечественного рынка?). Пока эта цифра для Японии не достижима. Интересен факт, что Японии вертолетные деньги были бы весьма удобны, поскольку ослабление иены относительно доллара было бы стране выгодно с точки зрения экспорта.
Термин «Вертолетные деньги» подразумевает прямое стимулирование экономики. Попросту говоря, бесплатная раздача денег домохозяйствам или налоговые льготы за счет допэмиссии. Согласно теории Фридмана, это действие должно быть разовым и никак не повторяющимся (объясняется психологическими факторами).
Еще несколько лет назад вертолетные деньги были скорее фантастикой, но уже не первый раз об этой идее заговаривают известные аналитики инвестиционных банков. Важно, чтобы данная идея была реализована одновременно с другими сдерживающими факторами: ограничение покупки валюты, вложение в золото или облигации. Важно, чтобы вертолетные деньги были направлены на рост спроса, то есть на стимулирование производства, и помочь в этом может законодательство. Например, ограничение года выпуска эксплуатирующихся автомобилей.
