Токийская фондовая биржа — входит в число крупнейших бирж мира, по капитализации ежедневных сделок уступает только лишь NYSE. На долю биржи приходится около 80% всего биржевого оборота Японии. Относится к членским организациям, не является прибыльной (не ставит задачу получения доходов), входит в биржевое сообщество Азии и Океании.
Токийская фондовая биржа
Пока европейские и американские биржевые компании стремятся к укрупнению с целью расширения предложения инструментов, постоянно рассматривая варианты слияния и поглощения, азиатские биржи наоборот стремятся к расширению собственных возможностей и развитию. Токийская фондовая биржа основана в 1878-м году и только в 2013-м году она объединилась с биржевой площадкой Осаки, образовав Japan Exchange Group, Inc.
История появления
В отличие от европейских и американских бирж, где основателями площадок были купцы, Токийская фондовая биржа создана министерством финансов Японии. В конце 1800-х годов в связи с научно-техническим прогрессом руководство страны создает множество фондовых бирж в городах, являющихся торговыми центрами. В 1943-м году аналогично по инициативе руководства Японии отдельные фондовые площадки городов объединяются в единую биржевую систему на базе Токийской биржи.
Во время войны работа TSE была временно прервана, но сделки с ценными бумагами продолжали осуществляться. Правда, торги покупка и продажа ценных бумаг проводилась напрямую между инвесторами и владельцами акций и облигаций.
Расцвет биржи пришелся на 80-е годы. В послевоенное время страна активно развивала научно-технологический потенциал, в связи с чем росло количество компаний, их капитализация, а в мести с ними и биржевые обороты. В 1968-м году были приняты правила, четко определяющие полномочия брокеров и правила проведения биржевых торгов. С ростом оборота биржа постепенно переходит к электронной форме торгов, что тут же привлекает инвесторов со всего мира: если до 1974-го года на бирже не было даже электронного табло (цены писались мелом на доске), то к 1990-му году на Токийской биржевой площадке было сосредоточено около 60% мирового фондового рынка. Пальму первенства чуть позже отобрала NYSE, но второе место прочно сохранилось за Японией.
В 1999-м году Токийская фондовая биржа перешла полностью на электронную систему торговли.
Интересен случай 2005-го года. Компания J-Com проводила IPO (публичное размещение акций) на TSE. Сотрудник компании, сопровождавшей сделку (Mizuho Securities) выставил ошибочные котировки: вместо 610 тыс. иен за акцию — 1 иену за 610 тыс. акций. Хотя сотрудники биржи быстро остановили торговлю, убытки J-Com составили 347 млн дол. США, которые были возмещены биржей и Mizuho Securities 50/50. Считается, что в большей степени вина лежит именно на TSE — её электронная система должна была привести цену заказа в соответствие с котировками рынка, ведь объем сделок в 214 раз превышал количество акций компании.
Электронные системы часто становятся поводом проблем с совершением сделок. Так, например, на той же TSE в 2001-м году менеджер брокера UBS Warburg по ошибке поменял местами число акций и их стоимость, убытки за 2 минуты составили около 100 млн. дол. США. В 2003-м году на NASDAQ из-за ошибки менеджера за несколько минут на 30% упали акции Corinthian Colleges. И хотя TSE и NASDAQ выигрывают в скорости обработки заявок брокеров, у NYSE, где 80% сделок совершается живыми трейдерами, убытки от подобных ошибок куда меньше.
TSE в нынешние дни
Сегодня на бирже обращаются акции более 2300 компаний общей стоимостью более 5 трлн дол. США. Ежемесячный оборот составляет около 600 млн дол. США, что практически сравнимо с объемами торгов на NYSE. По итогам сделок на бирже формируются два основных индекса, являющихся индикаторами экономики Японии: NIKKEI и TOPIX.
Токийская фондовая биржа относится к членским организациям. Членами TSE являются:
- регулярные члены (брокерские структуры, юридические лица, которые могут вести деятельность на бирже как от своего имени, так и от имени клиента);
- сайтори члены (брокеры, работающие с ценными бумагами, выполняющие роль посредников между регулярными участниками биржи);
- специальные члены (финансовые посредники, которые соединяют между собой биржевые рынки, выполняющие ордера клиентов, которые не могут быть исполнены на региональных площадках);
- небанковские организации по ценным бумагам.
Руководство TSE — 9 директоров, 4 аудитора, 9 исполнительных офицеров, во главе которых находится председатель.
Торги акциями разделены на три части:
- площадка для крупных капиталообразующих корпораций;
- площадка для компаний со средним уровнем капитализации;
- площадка для стартапов с высоким экономическим потенциалом, но потенциальными рисками.
К основной функции TSE можно отнести мобилизацию денежных средств и финансирование деятельности компаний. Более 80% участников (инвесторов) биржи — инвестиционные банки, страховые фонды и другие финансовые институты, тогда как на частных лиц приходится менее 20% (при этом непосредственное участие в торгах разрешается только брокерам-юридическим лицам). Здесь же финансовую подпитку получает и государство, которое размещает на TSE свои облигации. Таким образом происходит стимуляция именно тех видов предпринимательских отраслей, которые необходимы для развития экономики страны.
Механизм осуществления сделки с ценными бумагами:
- первый инвестор дает указание своему брокеру приобрести ценные бумаги, второй своему брокеру — продать их;
- независимый биржевой маклер «сайтори» согласовывает между брокерами условия сделки и дает добро на покупку-продажу ценных бумаг. В приоритете сайтори предложение по более высокой (привлекательной) цене и очередность заявок.
Это довольно упрощенная схема, поскольку в действительности согласование и учет сделок происходит в электронном виде и перепроверяется несколькими системами. Однако, как мы писали раньше, ошибок все равно избежать не удается.
Заключение. Токийская фондовая биржа (её структура и принципы работы) достаточно кардинально отличаются от европейских и американских компаний, однако от этого она не перестает быть менее привлекательной для инвесторов. Площадка фактически находится под контролем (присмотром) государства и ставит целью не получение дохода, а регулировку финансовых рынков страны и денежную поддержку предпринимательства в Японии. В будущем развитие азиатского рынка (в частности, рост экономики Китая и Японии после затяжного спада) может привести к тому, что биржевые площадки Китая и Японии перехватят лидерство у своих европейских и американских конкурентов.
