Фьючерсы и опционы: в чём разница и как выбрать подходящий инструмент для инвестиций

В мире финансов существует множество инструментов для инвестирования, среди которых особое место занимают фьючерсы и опционы. Эти инструменты позволяют инвесторам зарабатывать на колебаниях цен на различные активы, такие как товары, валюты, акции и облигации. Однако, несмотря на то, что оба инструмента позволяют зарабатывать на колебаниях цен, они имеют ряд существенных отличий. В этой статье мы разберём, в чём заключаются эти отличия, а также рассмотрим, как выбрать подходящий инструмент для инвестиций.

Что такое фьючерсы и опционы?

Это производные финансовые инструменты, которые позволяют инвесторам зарабатывать на изменении цен на базовые активы. Однако, несмотря на общую цель, эти инструменты имеют разные механизмы работы.

Фьючерсы

Это контракты, которые обязывают продавца и покупателя совершить сделку на покупку или продажу актива в будущем по заранее оговорённой цене. Это означает, что обе стороны обязуются выполнить условия контракта, даже если рыночные цены на актив изменятся.

Фьючерсы могут быть поставочными или расчетными

Поставочный фьючерсный контракт подразумевает фактическую передачу товара (например, нефти или золота) или финансовых инструментов (таких как акции или облигации). Однако в настоящее время большая часть биржевых фьючерсов является расчетными: эти контракты выполняются без передачи самого актива, и инвестор получает разницу в денежном эквиваленте между текущей рыночной ценой актива и ценой, указанной в контракте. Таким образом, инвестор может получить прибыль или понести убыток, но не получает сам актив. Определенные фьючерсы, такие как контракты на индексы или процентные ставки, могут существовать исключительно в расчетной форме.

Вот как можно представить фьючерсный контракт на примере доллара:

Допустим, текущая цена доллара составляет 96 ₽, и кто-то готов продать его через полгода за 100 ₽. Вы полагаете, что курс вырастет еще больше, поэтому заключаете сделку с другим трейдером на покупку 1000 $ через полгода по цене 100 ₽. Если ваша ставка оправдается и доллар подорожает, скажем, до 103 ₽, вам 1000 $ достанутся по более выгодной цене, чем на рынке. Однако если цена упадет до 90 ₽ за доллар, то вам все равно придется купить их за 100 ₽, что приведет к убыткам.

В представленном примере идет речь о контракте на поставку. При выполнении расчетов по фьючерсу каждая из сторон получает или теряет сумму, равную разнице между контрактной ценой и фактической ценой.

Фьючерсные контракты оформляются исключительно на бирже, которая также отвечает за их расчет. Условия таких контрактов стандартизированы в отношении базовых активов, их объема и качества, а также сроков исполнения.

Следует отметить, что стороны не могут отказаться от выполнения обязательств по фьючерсным контрактам. Однако при неблагоприятных условиях на рынке фьючерс может быть продан на бирже.

Когда цена покупки и продажи фьючерса совпадает, биржа заключает контракт и определяет его цену. Именно на основе таких сделок формируется текущая цена фьючерса. Это схоже с процессом торговли ценными бумагами, где биржевая цена также устанавливается в ходе торгов.

Важно понимать, что фьючерсы не являются ценными бумагами, такими как акции или облигации. Их не эмитируют, и фактически трейдеры создают фьючерсные контракты, выставляя заявки на покупку или продажу с указанной ценой базового актива на момент исполнения, что по сути является ценовым прогнозом.

Сколько потребуется денег для торговли фьючерсами

Размер депозита, который потребуется для торговли фьючерсами, зависит от нескольких факторов:

1. Выбор биржи и инструмента. Разные биржи и инструменты имеют разные требования к размеру гарантийного обеспечения (ГО) — сумме, которую необходимо внести на счёт для открытия позиции. ГО может быть выражено в процентах от стоимости контракта или в фиксированной сумме.
2. Маржинальные требования. Маржинальные требования — это процент от стоимости контракта, который необходимо внести на счёт при открытии позиции. Маржинальные требования могут различаться в зависимости от биржи, инструмента и типа контракта.
3. Размер контракта. Размер контракта — это сумма, на которую заключается контракт. Размер контракта может варьироваться в зависимости от инструмента и биржи.
4. Кредитное плечо. Кредитное плечо — это соотношение между размером позиции и размером депозита. Чем больше кредитное плечо, тем меньше денег потребуется для открытия позиции, но и риски будут выше.
5. Стоимость контракта. Стоимость контракта — это сумма, которая будет получена или уплачена при исполнении контракта. Стоимость контракта может варьироваться в зависимости от цены базового актива и срока действия контракта.
6. Комиссии. Комиссии — это плата за совершение сделок на бирже. Комиссии могут быть фиксированными или зависеть от размера сделки.

В среднем, для торговли фьючерсами на Московской бирже потребуется депозит в размере от нескольких десятков тысяч до нескольких сотен тысяч рублей. Однако это лишь приблизительные оценки, и точный размер депозита будет зависеть от всех перечисленных факторов.

Также важно отметить

Фьючерс, будучи обязательством осуществить сделку в будущем, сам по себе не имеет стоимости. На этапе «покупки» или «продажи» фьючерса его стороны не производят никаких платежей. Когда говорят о цене фьючерса, имеется в виду стоимость выполнения контракта в будущем, а не текущая цена.

Однако для таких операций инвестору потребуются средства, поскольку биржа требует обеспечения, гарантируя выполнение контракта. Для этого брокер замораживает на счёте около 10% от стоимости фьючерса. Размер маржи определяет биржа и публикует его данные для каждого контракта.

Гарантийное обеспечение остается заблокированным до закрытия позиции и пересчитывается биржей ежедневно, что может вызвать его увеличение или снижение в зависимости от колебаний цены фьючерса. Инвесторы должны следить за достаточностью средств на счете для поддержания обеспечения открытых позиций.

Фьючерсные контракты можно торговать до даты их исполнения, при этом они могут приносить доход или убыток даже без дополнительных операций. Биржа выполняет клиринг дважды в день, когда фиксируется цена контракта и рассчитывается вариационная маржа. В случае падения цены базового актива владельцы фьючерсов несут убытки. Брокер может закрыть позицию при недостатке средств для обеспечения.

Опционы

Это контракты, которые дают право, но не обязывают продавца или покупателя совершить сделку на покупку или продажу актива в будущем. Это означает, что если рыночные цены на актив изменятся в пользу продавца или покупателя, то они смогут воспользоваться своим правом и заработать на этом.

Однако опцион отличается от фьючерса тем, что обязательства по сделке возлагаются исключительно на одного из участников — продавца опциона.

То есть, если вы продали опцион на поставку акций, вы будете обязаны по запросу их покупателя продать ему акции по цене, указанной в контракте. При этом покупатель не несет обязательства приобретать эти акции.

Чтобы сбалансировать риски и выгоды сторон в опционах предусмотрена премия для продавца. Покупатель может отказаться от контракта, если условия будут ему невыгодны, тогда как продавец не имеет такой возможности.

Таким образом, продавец оказывается в менее выгодной позиции, поскольку его риски существенно выше: в то время как покупатель теряет лишь уплаченную премию, риски продавца заключаются в разнице между ценой контракта и рыночной ценой на момент исполнения, причем они не имеют ограничений.

Существует несколько видов опционов.

Наиболее распространённым на рынке является колл-опцион, или опцион на покупку. Его приобретают с целью получения прибыли от роста цены актива в будущем.

Согласно условиям колл-опциона, инвестор может в будущем приобрести ценные бумаги по установленной цене, но имеет право отказаться от сделки, если условия окажутся неблагоприятными.

Приведем пример

Инвестор решил извлечь выгоду из повышения котировок акций компании «AAA», однако вместо покупки самих акций он заключает опционное соглашение. Через полгода он намерен приобрести 1000 акций «AAA» по текущей цене 1050 ₽. За это право он выплачивает продавцу премию, к примеру, 10 000 ₽. Если стоимость акций возрастет до 1070 ₽, этот контракт станет прибыльным. Инвестор сможет приобрести акции по 1050 ₽ и затем продать их на рынке за 1070 ₽, извлекая выгоду из увеличения цены. Разница между ценой продажи и покупки составит (1070 — 1050) х 1000 = 20 000 ₽. Чистая прибыль составит: 20 000 — 10 000 = 10 000 ₽ (не учитывая комиссии). Однако если цена упадет до 1045 ₽, контракт не будет выгодным, так как на рынке акции дешевле. В данном случае инвестор откажется от исполнения контракта, и продавец останется с полученной премией (10 000 ₽).

Далее мы объясним, что такое премия и как происходит её списание.

Пут-опцион — это вид контракта, который предоставляет инвестору право продать свои активы по заранее установленной цене. Обычно его приобретают с целью извлечения прибыли из ожидаемого снижения цен в будущем.

Предположим, инвестор предполагает, что через полгода стоимость акций компании «ААА» уменьшится, поэтому он подписывает опционный контракт, согласно которому сможет реализовать 1000 акций по текущей цене в 1050 ₽ через полгода. Если после полугода цена акций повысится до 1070 ₽, этот контракт станет невыгодным, так как на открытом рынке инвестор сможет продать свои акции по более высокой цене. В противном случае, если стоимость акций упадёт до 1020 ₽, по подписанному контракту инвестор сможет реализовать их по более высокой цене.

Опционы чаще всего покупаются для защиты от потенциальных убытков, связанных с реальными активами. Например, пут-опцион на акции помогает застраховать портфель от падения цен. Опционы пут и колл имеют разные премии и торгуются отдельно.

Наиболее распространёнными являются опционы, которые основаны на фьючерсных контрактах. При покупке такого опциона, инвестор не получает сам базовый актив — акции, облигации и т. д. — а фьючерсный контракт на этот актив, который можно либо продать, либо дождаться момента исполнения.

Опционы, основанные на фьючерсах, называются опционами фьючерсного типа или маржируемыми опционами. В основном на Срочной секции Московской биржи продаются маржируемые опционы, и процесс расчётов для них аналогичен расчётам по фьючерсным контрактам с использованием вариационной маржи.

Сколько денег нужно для торговли опционами

Сумма, необходимая для торговли опционами, зависит от нескольких факторов:

1. Размер вашего капитала. Чем больше денег у вас есть, тем больше опционов вы можете приобрести. Однако это не означает, что вам нужно сразу вкладывать все свои средства. Рекомендуется начинать с небольшой суммы и постепенно увеличивать её по мере накопления опыта и уверенности в своих стратегиях.
2. Тип опционов, которыми вы хотите торговать. Существуют различные типы опционов, такие как колл, пут, бинарные и другие. Каждый тип имеет свои особенности и требования к начальному капиталу. Например, для торговли бинарными опционами обычно требуется небольшая сумма, но она может быстро увеличиться из-за высокого риска.
3. Стратегия, которую вы используете. Различные стратегии требуют разного уровня капитала. Например, для торговли по тренду может потребоваться больше средств, чем для торговли на основе новостей.
4. Риск, который вы готовы принять. Чем больше денег вы готовы потерять, тем больше опционов вы можете приобрести. Однако стоит помнить, что торговля опционами связана с риском, и вы можете потерять часть или все свои средства.
5. Комиссия и другие расходы. При торговле опционами могут взиматься комиссии и другие расходы, которые также нужно учитывать при расчёте необходимого капитала.

В любом случае, перед началом торговли опционами рекомендуется изучить основы и разработать стратегию, которая будет соответствовать вашим целям и возможностям.

Еще важно отметить

Стоимость опционного контракта представляет собой премию, которую обязан выплатить покупатель продавцу опциона, независимо от того, будет ли контракт реализован. Эта сумма является тем убытком, который понесёт покупатель в случае неисполнения контракта. Для продавца же премия становится гарантированным доходом, её величина устанавливается в ходе торгов на бирже.

При приобретении стандартного опциона покупатель сразу перечисляет премию продавцу, и дополнительного обеспечения не требуется; гарантия резервируется только у продавца.

В случае с маржированным опционом премия списывается у покупателя не в момент сделки, а постепенно через механизм вариационной маржи, который схож с расчетами по фьючерсам. Поэтому брокер также требует резервирование обеспечения от покупателя до завершения контракта или продажи опциона.

Биржа вычисляет вариационную маржу дважды в день, основываясь на цене сделки и расчетной цене опциона. Если расчетная цена превышает цену сделки, инвестор получает прибыль и ему начисляется маржа; если ниже — наступает убыток, и маржа списывается. В день исполнения опциона через маржу покупатель в итоге выплачивает продавцу всю сумму премии.

Инвестору следует внимательно следить за изменением размера обеспечения, так как оно зависит от колебаний рыночных цен.

Основные отличия фьючерсов и опционов

1. Обязательства или права. Основное отличие заключается в том, что фьючерсы обязывают обе стороны выполнить условия контракта, а опционы дают право, но не обязывают продавца или покупателя совершить сделку.
2. Риски и вознаграждения. Из-за того, что фьючерсы обязывают обе стороны выполнить условия контракта, риски и вознаграждения для обеих сторон могут быть выше, чем при использовании опционов. Однако, с другой стороны, фьючерсы могут предоставить более предсказуемый результат, так как обе стороны заранее знают, какие условия будут выполнены.
3. Срок действия. Фьючерсные контракты имеют определённый срок действия, после которого они закрываются. Опционы же могут иметь разные сроки действия, в зависимости от условий контракта.
4. Цена исполнения. Фьючерсные контракты обычно имеют фиксированную цену исполнения, которая заранее оговорена в контракте. Опционы могут иметь разные цены исполнения, в зависимости от условий контракта.
5. Волатильность. Фьючерсные контракты могут быть более волатильными, так как обе стороны обязаны выполнить условия контракта, даже если рыночные цены на актив изменятся. Опционы могут быть менее волатильными, так как продавец или покупатель могут воспользоваться своим правом, но не обязаны это делать.
6. Сложность. Фьючерсные контракты могут быть более сложными для понимания и использования, так как они обязывают обе стороны выполнить условия контракта. Опционы могут быть более простыми для понимания и использования, так как они дают право, но не обязывают продавца или покупателя совершить сделку.
7. Цена контракта. Фьючерсные контракты обычно имеют более высокую цену контракта, так как обе стороны обязаны выполнить условия контракта. Опционы могут иметь более низкую цену контракта, так как продавец или покупатель могут воспользоваться своим правом, но не обязаны это делать.
8. Ликвидность. Фьючерсные контракты могут иметь более высокую ликвидность, так как они обязывают обе стороны выполнить условия контракта. Однако, опционы могут иметь более низкую ликвидность, так как продавец или покупатель могут не воспользоваться своим правом.

Как выбрать подходящий инструмент для инвестиций?

Выбор между фьючерсами и опционами зависит от нескольких факторов, таких как цели инвестирования, уровень риска, ожидаемая доходность и другие. Рассмотрим некоторые из них:

1. Цели инвестирования. Если ваша цель — заработать на колебаниях цен на активы, то фьючерсы могут быть более подходящим инструментом, так как они обязывают обе стороны выполнить условия контракта. Если же вы хотите заработать на изменении цен на активы, но не хотите брать на себя обязательства, то опционы могут быть более подходящим инструментом.
2. Уровень риска. Фьючерсы могут быть более рискованными, так как они обязывают обе стороны выполнить условия контракта, даже если рыночные цены на актив изменятся. Опционы могут быть менее рискованными, так как продавец или покупатель могут воспользоваться своим правом, но не обязаны это делать.
3. Ожидаемая доходность. Фьючерсы могут предоставить более предсказуемый результат, так как обе стороны заранее знают, какие условия будут выполнены. Опционы могут предоставить более высокую доходность, так как продавец или покупатель могут заработать на изменении цен на активы.
4. Ликвидность. Фьючерсные контракты могут иметь более высокую ликвидность, так как они обязывают обе стороны выполнить условия контракта. Опционы могут иметь более низкую ликвидность, так как продавец или покупатель могут не воспользоваться своим правом.
5. Срок действия. Фьючерсные контракты обычно имеют определённый срок действия, после которого они закрываются. Опционы могут иметь разные сроки действия, в зависимости от условий контракта.
6. Сложность. Фьючерсные контракты могут быть более сложными для понимания и использования, так как они обязывают обе стороны выполнить условия контракта. Опционы могут быть более простыми для понимания и использования, так как они дают право, но не обязывают продавца или покупателя совершить сделку.
7. Другие факторы. Также при выборе между фьючерсами и опционами можно учитывать другие факторы, такие как налоговые последствия, доступность инструментов на рынке и другие.

В заключение, выбор между фьючерсами и опционами зависит от множества факторов, таких как цели инвестирования, уровень риска, ожидаемая доходность и другие. Перед принятием решения о выборе инструмента для инвестиций, рекомендуется проконсультироваться с финансовым консультантом или специалистом по инвестициям.