Центробанк России выявил новый вид сделки на фондовой бирже, которая имеет все признаки манипуляций. Её суть в «адресной» (продажа ценной бумаги конкретному участнику биржи по оговоренной заранее стоимости) торговле, которая позволяет некоторым финансовым структурам обходить законодательство, минимизировать убытки и манипулировать финансовой отчетностью.
Новая схема манипуляции получила название switch. Схема позволяет участникам сделки на фондовой бирже реализовывать тот или иной актив друг другу по заранее оговоренной цене, при этом организовывая сделку под видом обычной рыночной (якобы адресная торговля не используется, сделка учитывается в котировках).
Сделки на фондовой бирже и за её пределами
Биржевая торговля предусматривает механизм свободной покупки и продажи актива, цена на который формируется под действием спроса и предложения или фундаментальных факторов. Адресные сделки, то есть купля-продажа актива определенному контрагенту по заранее оговоренной цене, при этом сделка не учитывается в изменении котировок (то есть не влияет на стоимость актива).
Банк России обращает внимание на то, что совершение подобных сделок на организованных торгах может расцениваться как манипулирование рынком, поскольку может использоваться для:
- обхода закона в отношении конфликта интересов, злоупотреблении правом (актив может быть передан заинтересованным лицам);
- сокрытие убытков, искусственное занижение или завышение показателей финансовой отчетности.
Регулятор призывает посредников, курирующих подобные сделки на фондовой бирже, оценивать риски и понимать возможные последствия, если сделки будут иметь признаки нарушения законодательства.
Кому выгодны сделки switch
Как показывает практика, подобные сделки часто имеют место на фондовой бирже. Это очень удобно для тех, кому нужно перевести ценные бумаги с одного счета на другой или реализовать облигации, упавшие в цене, без отображения убытков в отчетности. Участник рынка продает бумагу через брокера по нужной ему цене, хотя формально сделка на фондовой бирже проходит в безадресном режиме и имеет все признаки рыночной.
Проведение таких сделок может быть интересно инвестиционным компаниям и негосударственным пенсионным фондам, которые имеют ряд ограничений в покупке той или иной ценной бумаги. Например, если НПФ покупает бумагу по цене, которая отличается от рыночной стоимости, то может возникнуть необходимость объяснения своих действий перед регулятором, а также определенные налоговые последствия. Сделки на фондовой бирже типа switch позволяют осуществить нужную сделку, которая по законодательству будет выглядеть рыночной.
Справка
- В начале марта на рассмотрение в Думу был внесен законопроект, предусматривающий обязательства фондов размещать средства исключительно в интересах своих клиентов. Если фонд получает от своей деятельности убыток, то и убыток, и недополученную прибыль он возмещает из собственных средств.
- К недобросовестным инвестициям будут отнесены высокорисковые облигации с низкой доходностью, покупка ценных бумаг по завышенным ценам, открытие депозитов по ставкам ниже рыночных. Причем, ЦБ может квалифицировать также как «недобросовестное поведение» инвестиции в инструменты с определенным уровнем риска, если на рынке будут инструменты с аналогичным уровнем риска, но с большей степенью доходности.
Сложно сказать, по какой шкале будет оцениваться степень риска по отдельно взятому инструменту, но эксперты сходятся во мнении, что цель регулятора — предотвратить сделки на фондовой бирже, которые из-за предварительной договоренности могут повлиять на котировки.
- Ярким примером того, как выставленная заявка по нерыночной цене может обрушить котировки, стал Тинькофф Банк. 26 ноября 2015 года на Лондонской бирже была ошибочно выставлена заявка по цене 1,8 дол. США в общей сумме на 215 дол. США при стоимости расписок почти 3 дол. США. В результате ошибки котировки бумаг за 40 минут упали на 40%. К счастью, это оказалась лишь ошибочная заявка — цены на следующий день выросли на 66%. Однако если объемы адресных торгов по фиксированному активу окажутся серьезными, сделки типа switch способны искусственно обвалить или наоборот искусственно завысить биржевую стоимость инструмента.
Адресные сделки удобны и крупным финансовым учреждениям. Например, если крупный банк хочет приобрести пакет ценных бумаг, но по соображениям риск-менеджмента (ограничения на покупку активов у одного контрагента или же диверсификация портфеля ценных бумаг) этого сделать не может, то он обращается к брокеру. Актив приобретается у заранее оговоренного контрагента через биржу, брокер получает за сделку комиссию.
Еще больше новостей о фондовых, валютных и товарно-сырьевых рынках читайте здесь.
