
Буквально за 1 день в пятницу (14 октября) акции «Башнефти» упали более чем на 9%. Столь неожиданное снижение аналитики объясняют тем, что миноритарные акционеры, опасаясь невыгодных условий оферты после выкупа «Роснефтью» контрольного пакета акций «Башнефти», распродают бумаги.
Акции «Башнефти»: покупать или продавать?
Буквально на днях мы писали о том, стоит ли покупать ценные бумаги государственных компаний. Итог статьи был скорее положительным — вкладывать, но только на долгосрочную перспективу. Также мы указали на то, что фактором риска для ценных бумаг государственных компаний являются высказывания и действия руководителей, в чем вы можете убедиться на примере акций «Башнефти». Еще в начале недели ценные бумаги компании подскочили на 8% на новости о слиянии с «Роснефтью», однако нынешний откат до 2810,50 рублей за 1 акцию больно ударил по капитализации «Башнефти». Также на 2,34% снизилась и стоимость привилегированных акций — до 1425 рублей за штуку.
Накануне падения бумаг, в четверг, Игорь Сечин (глава «Роснефти») сообщил, что намерен в первую очередь сосредоточить внимание на обязательствах перед поставщиками и потребителями, на безопасности производственных процессов и уже только затем заняться вопросом выкупа акций «Башнефти» у миноритариев.
- Справка: согласно действующему законодательству, «Роснефть» после приобретения контрольного пакета акций «Башнефти» должна будет сделать миноритариям оферту (предложение по выкупу) по такой же цене, по которой происходит покупка «Башнефти» (а цена превышает оценочную стоимость). Оферта должна будет быть выставлена в течение 35 дней после совершения сделки, и благоприятным исходом будет являться цена +20% премии к рыночной стоимости (надежды акционеров). Однако, в случае затягивания сроков (о чем и сказал Сечин) предусмотрен только лишь штраф в 500 тыс. рублей.
Опасения миноритариев небеспочвенны. По мнению аналитиков, если бы Сечин был готов в ближайшее время предложить оферту миноритариям, то он бы уже прямо сказал о её осуществлении. И так как прямого ответа не последовало, есть риск оттягивания оферты и в дальнейшем проблема с формированием цены. Скорее всего, «Роснефть» сначала попробует выкупить долю Башкирии, и только потом предложит оферту миноритариям.
В 2013-м году «Роснефть» уже покупала ТНК у ВР, и выставленная в последующем оферта оказалась менее выгодной, чем непосредственно проведенная сделка. Аналитики говорят, что «Роснефти» миноритарии не интересны, пока не будет договоренностей с Башкирией. Однако маловероятно, что «Роснефть» вообще откажется от обязательств выкупа. И все-таки, помня сделку с ТНК миноритарии активно избавляются от акций «Башнефти» по нынешней стоимости.
Возможно, в ноябре будет рассмотрен законопроект, который отменяет обязательное выставление оферты миноритариям в случае сделок по решению президента и правительства, однако на акции «Башнефти» это вряд ли повлияет.
И теперь самый главный вопрос: как поступать инвесторам, которые еще не купили ценные бумаги «Роснефти» или являются собственниками акций «Башнефти»? Аналитики считают, что акции «Роснефти» в скором времени покажут относительно неплохой рост на фоне эффекта синергии после слияния. Кроме того, Сечин обещает увеличение инвестиций в разработку новых месторождений, что в будущем может стать драйвером стоимости ценных бумаг. Инвестиции в этот актив эффективны, но и отказываться от акций «Башнефти», если покупка бумаг предполагалась на длительный срок, тоже резона пока нет — не стоит поддаваться панике и продавать дешевеющий актив, в перспективе он еще может отыграть данный спад.
Комментарии