Прогнозы о курсе доллара не делает разве что ленивый. Несмотря на то, что ЦБ сообщает о потеплении в экономике, замедлении инфляции и прочих благоприятных для российской валюты факторах, по факту не все так радужно, как хотелось бы. Консенсус прогноз говорит о том, что к концу года курс доллара к рублю останется в диапазоне 60-67 рублей, однако риск проблем все же сохраняется. Во-первых, это нестабильные цены на нефть, во-вторых, излишек ликвидности у банков, который разгоняет инфляцию, в-третьих, фундаментальные факторы (например, выборы в США). И хотя ЦБ считает, что есть основания для стабилизации курса, учетная ставка снижается очень медленно в опасении, что низкие ставки будут препятствовать достижению целевого уровня инфляции 4%. К слову, прогноз к концу года — 5,7%, что, по нашему мнению, более чем оптимистично.
Перспективы курса рубля до конца года
Последние два года мы наблюдали сильную девальвацию рубля по отношению к доллару США и евро. Каковы перспективы курса рубля к концу года и не слишком ли оптимистичны прогнозы ЦБ, декларирующие в ближайшее время стабильность национальной валюты?
В ноябре-декабре 2015-го года доллар подорожал на 15% (до 73,6 руб.), в 2014-м году девальвация рубля составила 30%. По мнению аналитиков, аналогичного курсового шока ждать не стоит, но ослабление курса рубля вполне возможно. Что может отрицательно повлиять на стоимость национальной валюты:
Ставка ФРС
Поднятие учетной ставки ФРС означает окончание периода дешевых денег для мировой экономики. Рост ставки неминуемо приведет к оттоку инвестиционного капитала с фондовых и товарно-сырьевых рынков и росту курса доллара по отношению ко всем валютам. Иными словами, проблема будет не столько в слабости рубля, сколько в усилении американской валюты. Причины очевидны: при низкой учетной ставке банки могут кредитовать экономику в большей степени, при высоких — в меньшей. Сдерживание денежной массы снижает инфляцию, а одно из значений инфляции — снижение стоимости национальной валюты к другим валютам.
Вероятность поднятия ставки с нынешних 0,5% до 0,75% в сентябре около 18-20%, в ноябре-декабре — 45%.
Платежи по внешнему долгу
Традиционно на конец года приходится пик платежей по внешнему долгу, которые номинированы в иностранной валюте. Чтобы осуществить выплаты, нужно будет на национальном рынке эту валюту купить, выбросив тем самым на рынок рублевую денежную массу. В октябре юридические лица и финансовые организации должны будут выплатить 4,3 млрд дол. США, в ноябре — 7,3 млрд, в декабре — 15,7 млрд без учета процентов. Перспективы курса рубля в таком случае незавидны, ослабление может составить 7-10%.
Впрочем, в прошлом году суммарные выплаты на декабрь составили 22,9 млрд дол. США и существенного ослабления не произошло. Но в этом году добавляется политический риск, связанный с выборами.
Нефть
Маловероятно, что нефть упадет до 30 дол. США, что ослабит рубль как минимум до уровня 75 рублей за 1 дол. США. Опубликованные вчера, 14.09.16 данные о запасах нефти в США снова склонили чашу весов в сторону роста нефтяных котировок. Вторую неделю подряд запасы нефти в США падают вопреки прогнозам о росте. Потенциально возможные переговоры о заморозке уровня добычи нефти также способствуют удержанию цен на уровне 45-50 дол. США.
И все же риск давления нефтяных цен на рубль сохраняется, хотя перспективы курса рубля в данном случае скорее оптимистичны.
Как защитить свои сбережения от потенциальных проблем, единого решения нет, но пару предположений все же сделать можно:
- делать перевес в сторону покупки валюты смысла нет. Нельзя сказать, что 100% данные факторы могут повлиять в отрицательную сторону. Если цены на нефть все же уйдут вверх, то рубль укрепится;
- принять решение о том, куда вкладывать деньги, можно будет только после заседания ЦБ (16 сентября) и ФРС (21 сентября). И если к концу месяца курс станет 62-63, то имеет смысл покупать валюту;
- имеет смысл обратить внимание на товары длительного пользования с импортной составляющей, цена на которые может вырасти после Нового Года.
Резюме. Особых поводов для волнений пока нет, перспективы курса рубля нейтральны, возможна небольшая просадка до 70 руб./дол. США, но такой девальвации, как последние 2 года быть не должно. Решающим месяцем, богатым на фундаментальные события, станет сентябрь.
