18 марта состоится заседание совета Банка России, где будет обсуждаться вопрос изменения ставки. Учетная ставка Банка России, вероятнее всего, останется на прежнем уровне, однако валютном рынке это может отразиться серьезной волатильностью.
Большинство экспертов сходится во мнении, что ставка, учетная ставка Банка России останется на уровне 11%, установленном еще 31 июля 2015-го года, однако в стоимости облигаций уже заложено её снижение на 100-150 базисных пунктов. Предполагается, что ЦБ оставит ставку, но сообщит о дальнейших планах смягчения денежно-кредитной политики, что и спровоцирует волатильность. Иными словами, инвесторы, ожидающие снижения ключевого индикатора монетарной политики, вновь предстанут перед необходимостью ждать.
Решение Центробанков Европы на этой неделе уже начинает постепенно влиять на курс рубля по отношению к евро и доллару США. Например, после решения ФРС об учетной ставке привело к укреплению рубля, который перешагнул планку «70» и устремился к уровню «68». Эмоциональная составляющая биржевой торговли может нарушить данное равновесие после завтрашнего решения комитета.
Учетная ставка Банка России: возможные последствия решения
Учетная ставка Банка России, оставшись на прежнем уровне, сработает против рубля, несколько ослабив его по отношению к зарубежным валютам. Хотя это мнение разделяют не все эксперты. Например, часть аналитиков считает, что решение ЦБ лишь кратковременно повлияет на курс рубля, после чего он откорректируется на прежние позиции, и подтверждают свое мнение примером недавнего решения ЕЦБ, когда евро после снижения ставки сначала упал, а затем вновь вернулся.
Вот несколько факторов, которые влияют на решение ЦБ:
- вероятность того, что инфляция снова пойдет в рост, снижается, но снижение учетной ставки Банка России может оказаться преждевременным;
- с 1 апреля в стране поднимается акциз на топливо. Скорее всего, руководство сначала оценит влияние этого фактора на уровень инфляции, и только тогда примет решение;
- инфляционные ожидания населения также снижаются: нефтяные котировки пошли вверх, а значит вероятность девальвации рубля уже в прошлом, цены стабилизировались.
Однако эксперты не уверены в том, что инфляция стабилизируется в среднесрочном периоде. Розничные продавцы и производители в силу сокращающегося спроса еще не заложили в цену свои потери от падения курса рубля. Ожидается, что по мере восстановления спроса цены продолжат расти.
Еще в январе 2016-го года учетная ставка Банка России могла быть пересмотрена в большую сторону, поскольку именно рецессия в стране сдерживала рост инфляции, и рост ставки стал бы дополнительной мерой по контролю за ростом цен. Потому решение ЦБ может быть воспринято положительно, хотя существующая ситуация в экономике страны говорит о необходимости снижения ставки. Но её снижение сейчас после январского пресс-релиза о повышении было бы нелогичным и непоследовательным.
По данным РБК, только 8 из 31 опрошенных экспертов считают, что ставка должна быть снижена, поскольку этому есть три предпосылки:
- снижении уровня инфляции происходит с опережением ожиданий;
- нефтяные котировки способствуют укреплению рубля (весьма сомнительный момент, поскольку есть перспективы, что ценовой тренд снова развернется к уровню 32-35 дол. США за баррель);
- доходность государственных облигаций, номинированных в рублях, сократилась, вернувшись к уровню осени 2014-го года.
Итог. Пятничный валютный рынок покажет высокую волатильность после принятого решения, но в понедельник рынок уже стабилизируется. Интереснее будет развиваться ситуация, если ставка таки будет снижена. С одной стороны, это вызовет краткосрочный отток спекулятивного капитала, ослабив рубль. С другой стороны, это может воспринято инвесторами в качестве сигнала о том, что дно уже пройдено, и наоборот укрепить национальную валюту.
