Учетная ставка ФРС в сентябре поднята не была, но все еще сохраняется вероятность, что к концу года это событие все же произойдет. Правда, в начале года анонсировалось 4 поднятия учетной ставки, но слабые данные по рынку труда и потреблению, проблемы в Китае, невозможность достичь целевого уровня инфляции (2%) скорректировали планы ФРС. Учетная ставка с большой вероятностью все же будет поднята, но только 1 раз и перед новогодними праздниками.
Нужен ли США сильный доллар?
Кризис 2008-го года больно ударил по экономике США. Некогда сильный доллар пришлось ослабить с помощью учетной ставки, которая еще в августе 2007-го года равнялась 5,25%, в январе 2008-го — 3,5%, в декабре 2008 — 0,25%.
Кризис уже остался позади, а ФРС все никак не может вернуть ставку на прежний уровень. И хотя сильный доллар не выгоден экспортерам, все же до золотой середины американской валюте пока еще далеко, а значит ставки нужно поднимать. Программа постепенного поднятия ставок была анонсирована еще в 2014-м году, однако «воз и ныне там», программа нормализации ставок фактически не работает и терпение у инвесторов постепенно иссякает.
2014-й год стал для инвесторов знаковым: именно тогда случилось то, чего все ожидали — на заседании Комитета по открытым рынкам было принято решение о «нормализации» процентных ставок. В планах предполагалось, что к концу 2016-го года ставка ФРС поднимется до 3%. Рынок живо отреагировал на событие, доллар взлетел, стоимость активов упала (переток денег с фондового рынка в доллар). И вот конец 2016-го года, а сильный доллар пока остается в мечтах. Что мы имеем:
- больше всего досталось фондовому рынку, который за последние 2 года пару раз проваливался сразу на 15% за неделю. Правда, пока его индексы все равно выше сентября 2014-го года;
- слегка выиграло золото, чудом удержавшись, хотя товарно-сырьевые активы падают на росте учетной ставки. Заслуга тут скорее Великобритании с её референдумом. Потому о ценах на драгметаллы лучше не думать — риск просадки остается большим;
- поднялись валюты развивающихся стран, например, бразильский реал.
- нефть пока по своим ценам соответствует сильному доллару.
Вроде бы все неплохо, но отсутствие результатов за 2 года приводит к тому, что инвесторы перестают доверять ФРС.
Ставка была поднята всего лишь 1 раз, да и то с информационным шумом вроде «Прощайтесь с эрой дешевых денег!» Логично, что рынки это событие проигнорировали, куда более живо отреагировав на политику снижения ставок ЦБ: индекс доллара пошел вниз вместо роста, золото — вверх. Все-таки интрига немного сохранялась — теплилась надежда, вдруг сильный доллар восстановит свою силу благодаря росту ставок ФРС? Но нет. Даже сами представители ФРС заикнулись, что отрицательные ставки — это не так уж и плохо (ну да, не можешь выполнить обещание, скажи, что и нынешняя ситуация — это хорошо).
И теперь о результатах всего этого. Сильный доллар будет терять свою стоимость, поскольку факт его переоцененности вследствие ожиданий роста ставки будет играть против него. Но и масштабной коррекции тоже не будет. Да, доллар продолжит ослабевать, но у инвесторов нет альтернативных активов. Политика отрицательных ставок в Азии и Европе (Япония и ЦБ) не привлекает инвесторов. Правда, дальше ослаблять евро и иену уже некуда, а значит некуда расти и доллару. И если же все-таки быстрое падение доллара будет иметь место, то иным способом как резкое поднятие ставки ФРС, его не остановить. Но тогда это будет означать рецессию в США, поскольку сильный доллар американской экономике не удобен.
