Сооснователь Microsoft Corp. (тикер: MSFT) и миллиардер Билл Гейтс может держать свой фонд отдельно от портфеля фонда Bill & Melinda Gates Foundation Trust, принадлежащего Cascade Investment LLC, но линейка акций фонда, безусловно, вносит свой вклад в поддержку целей фонда.
Последняя отчетность траста по форме 13F показывает увеличение портфеля с 45,9 миллиарда долларов в первом квартале 2024 года до 47,7 миллиарда долларов во втором квартале. Из квартала в квартал в портфеле происходили незначительные изменения: Cascade увеличил объем краеугольной инвестиции, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B), оставив при этом другие ведущие акции на прежнем уровне. Команда Гейтса полностью вышла из одной позиции, продав весь свой пакет из 520 000 акций Carvana Co. (CVNA) в течение квартала.
«Стратегия портфеля Гейтса остается неизменной», — говорит Стивен Фоерстер, лауреат премий и профессор финансов в бизнес-школе Ivey при Западном университете в Лондоне, Онтарио. Портфель по-прежнему пассивно инвестирует на длительный срок в хорошо диверсифицированный портфель с уклоном в акции, имеющие высокую стоимость, а также в акции Microsoft, исключая при этом акции, занимающиеся, по его мнению, «вопиющими» видами деятельности, такими как табак».
Инвестиционный уклон Гейтса проявляется в его вкладе в компанию Berkshire Hathaway, председателем и генеральным директором которой является король стоимостных инвестиций Уоррен Баффет. Его самая значительная инвестиция на сегодняшний день — это Microsoft, которая недавно составляла около трети стоимости портфеля.
«Будучи частью так называемой «Великолепной семерки», акции Microsoft сослужили фонду хорошую службу, поскольку за последние пять лет цена их акций выросла более чем на 200 % по сравнению с S&P 500, который вырос чуть менее чем на 100 %», — отмечает Фоерстер.
Два крупнейших пакета акций траста вместе взятые, Microsoft и Berkshire Hathaway, составляют около половины портфеля на данный момент.
«Между ними довольно большой контраст», — отмечает Фоерстер. «Во многих отношениях Berkshire — это хорошо диверсифицированный портфель акций и предприятий, в то время как одна инвестиция в Microsoft явно таковым не является. С другой стороны, они прекрасно дополняют друг друга, поскольку Microsoft можно рассматривать как классическую акцию роста, в то время как Berkshire играет на повышение стоимости. В этом смысле наличие двух инвестиций обеспечивает хороший баланс между различными стилями инвестирования».
Что еще интересного в обновленном портфеле Гейтса, и что могут почерпнуть из него инвесторы с главной улицы? Давайте посмотрим на это поближе:
| Акции в портфеле | % портфеля | Рыночная стоимость акций |
| Microsoft ( MSFT ) | 32,7% | 15,6 млрд долларов |
| Berkshire Hathaway Inc. ( BRK.B ) | 21.0% | 10 миллиардов долларов |
| Waste Management Inc. ( WM) | 15,8% | 7,5 млрд долларов |
| Канадская национальная железнодорожная компания ( CNI ) | 13,6% | 6,5 млрд долларов |
| Caterpillar Inc. ( CAT ) | 5.1% | 2,4 миллиарда долларов |
| Deere & Co. (DE) | 2.8% | 1,3 миллиарда долларов |
| Ecolab Inc. (ECL) | 2.6% | 1,2 миллиарда долларов |
Microsoft Corp. (MSFT)
Microsoft, стоимость которого составляет 15,6 млрд долларов и около 33 % всего портфеля, занимает лидирующее положение в обновленном портфеле Гейтса, несмотря на то, что во втором квартале Cascade сократил количество акций MSFT на 4,4 %. Во втором квартале акции Microsoft торговались в среднем по $422 за штуку, а 27 августа закрылись на отметке $413,84 за штуку. За год акции компании выросли на 10,7 % в пересчете на общую доходность, а дивидендная доходность составляет скромные 0,7 %.
Несмотря на временный спад в июле, MSFT восстанавливается, поскольку ее ключевые инвестиции в искусственный интеллект начинают приносить плоды.
Аналитик Wells Fargo Майкл Туррин придерживается своей позиции «покупать» по Microsoft, устанавливая целевую цену $515. Туррин отмечает рост в подразделениях MSFT, занимающихся искусственным интеллектом и интеллектуальными облаками. Он также ссылается на 33-процентный рост выручки основного бизнеса Microsoft по облачным вычислениям Azure и считает, что Azure значительно опережает конкурентов в отрасли.
Алекс Зукин из Wolfe Research также положительно оценивает Microsoft, подтверждая рейтинг «покупать» и ценовой ориентир в 495 долларов. Зукин ссылается на положительную динамику роста Azure и увеличение вклада от операций компании по искусственному интеллекту.
Вес портфеля: 32,7%
Рыночная стоимость акций: $15,6 млрд.
Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B)
Добавление 7 317 105 акций Berkshire Hathaway стало самым крупным событием в портфеле за квартал. Это увеличило общее количество акций в портфеле до 24 620 202 штук, что означает значительное увеличение позиции Гейтса в BRK.B на 42,3 %.
Во втором квартале Гейтс изменил курс акций на противоположный: в первом квартале его команда сократила свои акции BRK.B на 13,1%, что составило примерно процентное сокращение позиции портфеля.
Хотя Гейтс не говорит о движении своего портфеля Berkshire, он, возможно, одобряет сосредоточенность Уоррена Баффета на нескольких ключевых акциях, включая Apple Inc. (AAPL) — 29 % портфеля, American Express Co. (AXP) — 12 % и Bank of America Corp. (BAC) — 12 %.
Гейтс, известный приятель Баффета, возможно, также дает понять, что «Оракул из Омахи» продолжает верить в свою компанию. За последние шесть лет портфель Баффета выкупил собственных акций на 78 миллиардов долларов, причем во втором квартале выкуп акций составил 345 миллионов долларов. Баффетт финансирует программу выкупа акций за счет текущих денежных средств, их эквивалента и казначейских обязательств США, которые по состоянию на второй квартал составляли 277 миллиардов долларов. Гейтс также ценит компании, которые верят в себя и постоянно вознаграждают своих акционеров, как это делает Баффетт, реализуя программу выкупа акций Berkshire.
Вес портфеля: 21%
Рыночная стоимость акций: 10 миллиардов долларов
Waste Management Inc. (WM)
Во втором квартале позиция траста в Waste Management не изменилась, поскольку команда Гейтса сохранила одну из своих любимых позиций.
Это неудивительно, поскольку компания по вывозу и переработке мусора занимается скучной работой, но продолжает приносить постоянный доход, который команда Гейтса обычно предпочитает. Второй квартал стал хорошим примером такого роста, поскольку доходы Waste Management выросли на 5,5% по сравнению с предыдущим годом.
В июне компания из Хьюстона также наделала шума, объявив о планируемой покупке за 7,2 миллиарда долларов компании Stericycle, специализирующейся на утилизации медицинских отходов и вывозе опасных отходов. Этот шаг даст WM преимущество в быстро развивающейся отрасли утилизации медицинских отходов, которая значительно выросла во время и после пандемии COVID-19.
Компания прошла долгий путь от своего основного начала — вывоза мусора и управления свалками, и теперь Waste Management стала одним из лидеров движения за «зеленую» энергию. Она известна своей развивающейся сетью центров по переработке отходов и технологией преобразования свалочного газа, которая превращает отходы в источник энергии. Это полезно не только для окружающей среды, но и для Waste Management: Это позволяет компании перепродавать газ, который она извлекает из своих свалок, что дает ей еще один растущий центр прибыли.
Добавьте к этому солидную дивидендную доходность в 1,4 %, и неудивительно, что Билл Гейтс держится за эту жемчужину мусорной индустрии.
Вес портфеля: 15,8%
Рыночная стоимость акций: $7,5 млрд.
Canadian National Railway Co. (CNI)
Траст Гейтса также сохранил свою позицию по Canadian National Railway, не покупая и не продавая акции CNI во втором квартале 2024 года.
Похоже, что Гейтс не переживает из-за мини-спада CNI в этом году, в результате которого цена акций компании упала на 5% по 27 августа.
Траст Гейтса владеет акциями Canadian National с 2013 года, создав значительную позицию в акциях за последнее десятилетие. Траст увеличил свою долю в монреальской компании с 8,6 миллиона акций в 2013 году до 54,8 миллиона по состоянию на второй квартал. CNI также предлагает хорошую дивидендную доходность в 2,1%, что придает холдингу еще больше блеска.
На прошлой неделе CNI получила негативные новости: канадский профсоюз транспортников пригрозил масштабной забастовкой на одной из самых распространенных в стране грузовых железных дорог. Несмотря на то, что по инициативе канадского правительства было принято временное арбитражное решение, любые дальнейшие трудовые конфликты могут нанести ущерб компании Canadian National. Канада уникальна тем, что большая часть национальных грузоперевозок осуществляется по железной дороге, поэтому любые перебои в работе железных дорог серьезно повлияют на экономику страны и, скорее всего, приведут к падению акций CNI вместе с ней.
Вес портфеля: 13,6%
Рыночная стоимость акций: $6,5 млрд.
Caterpillar Inc. (CAT)
Caterpillar, титан сельскохозяйственной и строительной техники из Ирвинга, штат Техас, составляет 5,1 % портфеля Гейтса, что немного ниже 5,9 %, которые он занимал в первом квартале.
Во втором квартале не было сделано никаких движений по позиции CAT в портфеле, так как Гейтс решил остаться с другим фаворитом. Акции компании выросли на 20,2% с учетом дивидендов в этом году и предлагают приличную доходность в 1,6%.
Превзойдя ожидания по первому кварталу 2024 года, сообщив о росте прибыли на акцию на 5,6% при прогнозе аналитиков в 5,1%, CAT продемонстрировала снижение показателей во втором квартале, и выручка за квартал сократилась на 3,6%. В 2021 году выручка выросла на 22,1%, в 2022 году — на 16,6%, а в 2023 году — на 12,8%, поэтому небольшое снижение выручки в начале 2024 года не вызовет беспокойства у многих инвесторов, не говоря уже о Билле Гейтсе.
Нельзя сказать, что Caterpillar стоит на месте. У компании есть серьезные планы по расширению производства, в первую очередь в двигателестроительном центре в Лафайетте (штат Индиана), где она планирует расширить свои возможности по производству двигателей, в основном для того, чтобы удовлетворить растущий спрос на резервные источники питания для центров обработки данных искусственного интеллекта (ИИ). CAT также уделяет внимание своим производственным мощностям в Сегуине и Шерце в Техасе, где в настоящее время проводится модернизация завода стоимостью 90 миллионов долларов.
После небольшого затишья во втором квартале Caterpillar, похоже, готова к активным действиям в конце 2024 и 2025 годов и возобновлению крупных квартальных кампаний по увеличению доходов.
Вес портфеля: 5,1%
Рыночная стоимость акций: $2,4 млрд
Deere & Co. (DE)
Акции Deere & Co. продолжают снижаться в течение 2024 года: цена акций упала на 5,3% до 27 августа, но выросла на 2,7% за последний месяц.
27 августа акции DE закрылись по цене $375,98 за акцию, а средний консенсус-прогноз на год составляет $419,10 за акцию. Позиции по акциям в портфеле Гейтса во втором квартале не изменились.
Deere — еще один фаворит Гейтса, у которого в рукаве есть уникальный трюк, который может оценить любой магнат из списка Fortune 500: Компания может максимизировать свои доходы в периоды бумов и минимизировать ущерб в периоды спадов. За последние два десятилетия у Deere были более продолжительные периоды роста, за которыми следовали лишь временные спады, что придавало компании атмосферу стабильности.
Кроме того, компания делает ставку на полезный рост, особенно в области технологий. Все больше похоже на то, что ее попытка внедрить облачное управление фермой — Операционный центр John Deere — будет успешной, позволяя клиентам отслеживать и анализировать сельскохозяйственные данные для принятия более эффективных решений по управлению урожаем и затратами.
Недавний переход компании Deere к использованию искусственного интеллекта в продуктах, повышающих производительность, также должен привлечь внимание покупателей. Например, продукт See & Spray, предназначенный для уничтожения сорняков, использует камеры с искусственным интеллектом для определения конкретных участков земли, нуждающихся в опрыскивании гербицидами, что позволяет фермерам экономить время и деньги.
Дивидендная доходность Deere в размере 1,5 % также продолжит привлекать инвесторов.
Вес портфеля: 2,8%
Рыночная стоимость акций: $1,3 млрд
Ecolab Inc. (ECL)
Как и в случае с большей частью портфеля, команда Гейтса не делала никаких движений в отношении Ecolab, не добавляя и не убавляя акций во втором квартале и оставляя позицию на уровне 2,6% портфеля.
Специализируясь на экологически чистых технологиях и услугах в области водоснабжения, гигиены и энергетики, которые представляют большой интерес для государственных политиков и инвесторов, заинтересованных в чистой энергии, компания по производству экологически чистой энергии и ее миссия привлекательны для граждански настроенного Гейтса.
Гейтс, занимающийся коммерцией, несомненно, видит прибыль в компании из Сент-Пола, штат Миннесота. Акции компании выросли на 25,9 % по состоянию на 27 августа этого года, а ассортимент чистящих и санитарных средств Ecolab продолжает пользоваться большим спросом в ключевых областях, влияющих на климат, таких как здравоохранение, гостиничный бизнес и промышленные рынки, обеспечивая приток денежных средств в периоды экономической неопределенности.
Аналитики с Уолл-стрит поддерживают акции компании, а Манав Патнаик из Barclays недавно предложил «покупать» ECL с годовой целевой ценой 260 долларов. Wells Fargo идет еще выше, недавно установив целевую цену в 270 долларов. 27 августа акции компании закрылись на отметке $248,65 за штуку.
Гейтс, несомненно, знает, что такое выгодная сделка, когда видит ее в ECL — акции роста, которые квартал за кварталом опережают свои аналоги и выполняют миссию, направленную на то, чтобы сделать Землю чище.
Вес портфеля: 2,6%
Рыночная стоимость акций: 1,2 миллиарда долларов
Автор публикации
