Ребалансировка портфеля: есть ли смысл и как часто?

ребалансировка портфеля
Дарим бесплатные опционы

Здравствуйте, уважаемые читатели инвестиционно-биржевого портала Investlb.com. Сегодня я публикую не совсем обычное интервью. Наш гость сегодня расскажет не о своем опыте трейдерства, а ответит на один из вопросов наших читателей. И пока мы готовимся к интервью, напомню несколько самых ярких из наших прошлых встреч:

В процессе общения у одного из наших читателей возник резонный вопрос: если оптимальным вариантом инвестиций является диверсифицированный портфель с абсолютно разноплановыми активами, то логично, что часть тех же акций растет, часть падает. И акции — это только часть активов. Как часто нужно проводить ребалансировку портфеля? Как часто нужно проводить на балансе оценку активов и принимать решение о покупке новых бумаг и продаже убыточных? Каждую неделю, месяц, год?

У нас в гостях один из аналитиков компании-брокера Андрей Остоушко, который и ответит на этот вопрос.

Правила ребалансировки инвестиционного портфеля

Здравствуйте, Андрей. Скажите, что такое ребалансировка?

Представьте себе, что вы вносите инвестиции в 4-ре разных инструмента равными долями по 25% в каждый. Через некоторое время активы падают в цене или растут, и к концу периода их значения иные. Потом проходит еще время, активы разворачиваются в обратную сторону. По итогу фиксированного промежутка времени соотношение может составит, условно, 37%, 15%, 8%, 40%. Теперь у вас есть два варианта:

  • оставить все так, как оно есть к концу периода;
  • восстановить портфель до первоначального состояния.

Первый вариант не сильно логичен, поскольку необходим тщательный анализ каждого актива и принятие решения о дальнейших инвестициях. А вот второй вариант и является ребалансировкой портфеля.

Важно! Акцентирую внимание на четком понимании периода анализа. Условно говоря, если после анализа рынка вы понимаете, что акции показывают волатильность на временном периоде 3 месяца, то через 1 неделю, если они просели, как раз нужно оставить все, как есть, то есть первый способ поведения будет логичен. Потому ребалансировка портфеля проводится в зависимости от цикла котировок после технического анализа графика.

Ребалансировка портфеля проводится двумя способами:

  • продажа дорогих активов, покупка дешевых;
  • покупка просевших долей.

В первом случае кроме комиссий на покупке-продаже активов инвестор еще и теряет на налоге на прибыль, который не платится, если инвестор придерживает растущий актив. У меня под рукой есть несколько немного устаревших графиков (это не принципиально).

Стоимость инвестиционного портфеля

Обратите внимание, что портфель, состоящий из акций и облигаций 50/50 располагается между кривыми индексов акций и облигаций. Портфель показывал хорошую доходность до 2009-го года (тогда ребалансировка не проводилась), а вот с момента введения ребалансировки на втором участке доходность снизилась. Чтобы понять, какой же период более предпочтителен, посмотрим на другой график.

изменение стоимости инвестиционного портфеля

Как вы видите из графика, ежегодная ребалансировка портфеля оказывается более выгоднее (с 2009-го года, с момента, когда её начали проводить график выше). Объяснение логичное: при ребалансировке брокер снимает комиссию, что сказывается на общей доходности портфеля. На следующем графике проанализирован лучший сезон для ежегодной процедуры.

Лучшее время для ребалансировки портфеля инвестиций

Как видите, четкой зависимости нет, однако после 2009-го года лучший результат показывает начало года. Теперь делаем выводы.

  1. Несбалансированный портфель имеет преимущество только на растущем рынке, тогда как ребалансировка портфеля показывает больший доход на боковом движении рынка или его падении.
  2. На проведение данной операции влияет комиссия брокера, потому в частой операции резона нет. Важно понимать, ребалансировка позволяет снизить риск инвестиционного портфеля, но никак не увеличить его доходность.
  3. Чем больше рыночная волатильность, тем больший эффект от ребалансировки. Ежегодная операция — оптимальный вариант, в какой период — не принципиально.

Спасибо, Андрей. Напомним, что все интересующие вас вопросы вы можете задать ниже или же оставить ваши комментарии.

Подпишитесь на получение новых интервью с трейдерами  facebook twitter vkontakte

Об авторе

ПРИСТУПИТЬ К ОБСУЖДЕНИЮ

Комментарии

  • Александр Витальевич 17.02.2017 at 13:01

    Считаю, что ребалансировка имеет смысл раз в год перед закрытием отчетного периода для оптимизации налогообложения

    Ответить
    • Валдис Гринквист 15.06.2017 at 16:19

      У каждого свой подход. Ребалансировка в принципе нужна хотя бы раз в 6-12 месяцев.

      Ответить