Последние несколько дней решение Европейского Центробанка было самой ожидаемой новостью для инвесторов. Дефляция в феврале 2016-го года определенно требовала, по мнению инвесторов, решительных шагов в отношение денежно-кредитной политики. Накануне пресс-конференции Марио Драги фондовые индексы показали незначительный рост, доллар и евро просели, но, как оказалось, ненадолго. Инвесторы переоценили будущие изменения, а решение ЕЦБ о стимулировании экономики оказалось относительно мягким.
Решение ЕЦБ коснулось расширения монетарного стимулирования экономики в следующих вопросах:
- базовая процентная ставка установлена на уровне 0% (до этого её значение составляло 0,05%);
- ставка по кредитованию уменьшена на 0,05% (до 0,25%);
- депозитная ставка установлена на отрицательном уровне -0,4% (до этого -0,3%);
- программа выкупа активов с целью увеличения денежной массы расширена на 20 млрд (до 80 млрд евро) в месяц. Список активов для выкупа расширен — теперь в него входят еврооблигации, которые выпущены небанковскими финансовыми учреждениями, относящимися к ЕС;
- объявлено о программах долгосрочного рефинансирования банков (срок погашения — 4 года).
Какие цели преследует решение ЕЦБ
Стимулирование европейской экономики было запущено по аналогии с действиями ФРС, которая проводила похожие действия в январе 2015-го года. Основная цель Марио Драги — не допустить высокий уровень безработицы, добиться стабильного уровня инфляции на уровне 2% (последний раз это значение было достигнуто в 2013-м году), увеличить уровень кредитования.
Для этих целей было сделано несколько шагов, которые имеют друг с другом тесную связь:
- решение ЕЦБ о снижении процентных ставок уменьшает стоимость кредита (делая его более привлекательным), снижает перспективность хранения денег на депозитах (свободный капитал должен работать, а не лежать балластом на банковских счетах);
- выкуп евробондов тем самым косвенно финансирует коммерческие банки, которые являются их основными держателями;
- долгосрочное рефинансирование также поможет банкам увеличить объемы кредитования европейской экономики.
Общий размер денежных вливаний до сентября 2016-го года должен составить около 1,1 трлн евро. Результатом стимулирования станет увеличение количества рабочих мест за счет кредитования производства, рост доходов населения (как следствие, повышение потребительского спроса), умеренный рост инфляции. Как показала практика, предыдущие меры ЕЦБ пока к желаемому результату не привели.
Как отреагировали биржевые рынки
Сразу же после выхода информации фондовые индексы Европы подскочили (DAX (Германия) — 1,69%, FTSE MIB (Италия) — 2,67%, FTSE 100 (Великобритания) — 0,7%), но тут же развернулись и к концу торгов показали падение относительно цены открытия (DAX — 2,31%, FTSE MIB — 0,5%, FTSE 100 — 1,78%). Это говорит о том, что первое мнение инвесторов было положительным, однако затем позитивный настрой сменился негативным, поскольку предполагалось, что решение ЕЦБ будет более серьезным и весомым. Привнесла свой вклад и фраза Марио Драги о будущем процентных ставок, которая весьма неоднозначно была понята инвесторами.
Нестабильность в мировые рынки привносит и США, где ФРС наоборот увеличивает учетную ставку, принимая противоположные ЕЦБ меры.
Евровалюта в противовес фондовым индексам показала снижение, но после слов Марио Драги о том, что он не считает целесообразным дальнейшее снижения ставок, евро тут же развернулся в рост. Аналитики опасаются что-либо говорит о дальнейшем поведении валютной пары евро/доллар США. Большинство склоняется к тому, что падать евро уже не будет и, после консолидации на текущем уровне, продолжит расти.
Если говорить о том, как отразится решение ЕЦБ на паре евро/рубль, то здесь все будет зависеть скорее от поведения доллара и котировок на нефть. Пока что прогнозы пессимистичны: нынешнее значение доллара на уровне 70 руб. уже является порогом, а значит ни евро, ни американская валюта дешеветь по отношению к рублю уже не будут.
