Две крупнейшие биржи Китая по сути являются лидерами азиатского фондового рынка. Успешная реформа, проведенная в 90-х годах прошлого века позволила создать эффективную биржевую структуру. Путем объединения отдельных биржевых площадок было создано две фондовые биржи, преследующие кардинально разные цели:
- SSE — Шанхайская фондовая биржа, отвечающая за внутренний рынок и формирование экономической политики КНР. Доступ иностранных инвесторов на площадку ограничен, а сама площадка используется в качестве финансовой поддержки национальных компаний;
- HKEx — Гонконгская фондовая биржа, также работающая с крупнейшими компаниями, но преследующая цель привлечь как можно больше зарубежного капитала.
Сразу уточним: Гонконг — это особый район, который хотя и относится к Китаю, но имеет собственный статус, валюту. Этот регион можно рассматривать и как отдельно от китайской экономики, так и интегрировано. Биржевой рынок Гонконга и Китая практически не разделяют, относя Гонконгскую фондовую биржу к экономике Китая. В СМИ можно встретить и такое разделение как Гонконгская фондовая биржи и две биржи Китая — Шанхайская и Шеньчженьская.
Гонконгская фондовая биржа: история возникновения и наши дни
История создания биржи
Датой основания Гонконгской фондовой биржи считается 1891-й год, тогда организация представляла собой Ассоциацию фондовых брокеров. В 1914-м году площадка переименовывается в Гонконгскую фондовую биржу, однако ей на пятки начинают наступать конкуренты. Вторая фондовая биржа появляется в 1921-м году, однако HKEx (правда, это название биржа получит только в 2000-м году) удается не только удержать лидерство, но и остаться ядром фондового рынка. Уже в конце 60-х годов происходит несколько слияний (точнее поглощений), в результате которого в 1986-м году возникает холдинг SENK, ставший монополистом Гонконга по сделкам с ценными бумагами.
В листинг новосозданной организации входило 249 компаний общей рыночной капитализацией 245 млрд гонконгских долларов. В 1992-м году SENK вводит электронную торговую систему клиринга и расчетов (кстати, чуть отставая в этом от своих американских и европейских конкурентов, которые начали внедрение электроники еще в 70-е-80-е годы).
Второй этап автоматизации был проведен на SENK в 1996-м году, однако 1997-й год внес кардинальные коррективы в развитие китайского фондового рынка. В этом году произошел один из самых больших экономических обвалов Юго-Восточной Азии, из-за которого биржи КНР получили колоссальные убытки (падение капитализации на 10,4%). В 1999-м году китайское правительство, учтя ошибки 1997-го года, провело комплексную реформу, направленную на рост конкурентоспособности всех финансовых площадок КНР и Гонконга, создав в 2000-м году единый холдинг — HKEx, Гонконгскую фондовую биржу, в том виде, в котором она есть и сейчас.
Гонконгская биржа в нынешнее время
Сегодня Гонконгская фондовая биржа занимает 5-е место в мире по капитализации и постепенно подбирается к тому, чтобы попасть в число лидеров не только азиатского, но и европейского рынков. В Азии HKEx уступает только Токийской бирже. Вот несколько интересных фактов о биржевом холдинге:
- капитализация компаний биржи составляет почти 2,7 трлн дол. США;
- листинг: чуть более 1700-т компаний (это считается отличным показателем);
- на бирже существует специальный вид акции — Х-акции. Это ценные бумаги компаний, имеющих регистрацию на материковом Китае;
- иногда торговая сессия прекращается из-за непогоды. Тропические грозы, ураганы вносят свои коррективы даже в электронную систему торгов;
- в 2012-м году состоялась покупка HKEx Лондонской биржи металлов.
В 2000-е годы HKEx активно расширяет сферы сотрудничества как с материковым Китаем, так и с евроамериканскими рынками. Несколько неприятностей биржи были связаны с графиком проведения торгов, который несколько не соответствовал мировым графикам проведения сессий. К примеру, у HKEx был самый длинный обеденный перерыв и неудобное начало утренних торговых сессий., что было приведено в соответствие с китайскими площадками только в 2011-м году.
Другая проблема касалась принципов формирования котировок. До мая 2008-го года котировки высчитывались в последнее мгновение торгов (с 15.59 до 16.00). Для определения котировок брались данные, фиксированные на каждый 15-тисекундный интервал за последнюю минуту. Затем правила были изменены — котировки стали высчитываться после закрытия торгов в 10-тиминутный интервал, что привело к манипуляциям цены. Данную методику отменили в марте 2009-го года.
И несколько слов об индексах, которые формируются на HKEx:
- HSI — основной индекс Гонконгской фондовой биржи, формируется на основании средневзвешенных котировок ценных бумаг 34-х крупнейших компаний Гонконга, которые в сумме составляют около 65% капитализации биржи;
- «Индекс Х-акций» — отражает котировки ценных бумаг компаний материкового Китая;
- HSCCI — индекс «красных фишек», компаний, которые находятся под контролем Китая, но располагаются за его границей и котируются в Гонконге;
- HSCI — компании, которые охватывают около 95% капитализации всей биржи.
Сегодня HKEx — это развивающийся холдинг, который все же имеет некоторые структурные проблемы. Слишком поздняя автоматизация торгов, экономический спад 1997-го и 2015-16 годов заставляют Гонконгскую фондовую биржу искать пути привлечения новых компаний и инвесторов. И если пока что HKEx вряд ли догонит по серии показателей, например, NYSE, то обогнать в ближайшие годы Токийскую биржу сможет запросто!
