ЕЦБ продолжает придерживаться принятой политики

Решение ЕЦБ по ставке было самой значимой новостью сегодняшнего дня. К колебаниям нефтяных котировок в диапазоне 45-50 дол. США по тем или иным причинам все уже как-то немного привыкли, в США тоже пока относительная тишина, потому внимание инвесторов было приковано к ЕЦБ, где решался вопрос о ставках и политике количественного смягчения.

Решение ЕЦБ по ставке

По решению ЕЦБ базовая процентная ставка по кредитам сохранилась на нулевом уровне. Для ЕЦБ ставка - это самый действенный инструмент, но вот надолго ли его хватит - вопрос риторический. Решение соответствовало ожиданиям рынка, но все-таки было воспринято положительно:

• базовая процентная ставка - 0%;

• ставка по депозитам - -0,4%;

• ставка по маржинальным кредитам 0,25%.

Положительным оказался не столько факт сохранения ставок, сколько изменение риторики ЕЦБ. Если раньше Марио Драги говорил, что не исключает дальнейшее понижение ставок в отрицательный диапазон (что ослабляло бы евро), то сейчас он признал, что банки Еврозоны болезненно воспринимают отрицательные ставки, и в первую очередь банки Германии. Решение ЕЦБ по ставке обнадеживает инвесторов относительно дальнейших перспектив её роста.

Сохранились и параметры программы количественного смягчения, которая будет действовать до марта 2017-го года. Её задача насытить экономику деньгами путем скупки различного рода активов с целью разгона инфляции до плановых показателей. Программа предполагает "вброс" денег в размере 1,7 трлн евро, причем, аналитики начали беспокоиться о том, что скоро скупать ЕЦБ будет попросту нечего. Опасения, может быть, и не беспочвенны, потому речь о продлении программы в этот раз не шла. 50% экспертов предполагали, что программа таки будет продлена, вторая половина склонялась к тому, что программу продлят только в декабре минимум на 6 месяцев. Скорее всего, ЕЦБ пока выжидает результаты решений ФРС и Банка Японии.

ЕЦБ становится все сложнее наполнять экономику ЕС деньгами, поскольку на долговых рынках становится все меньше активов, соответствующих условиям действующей программы (доходность не ниже -0,4%, скупка бумаг пропорционально долям стран в ВВП Еврозоны, не более 33% обращающихся на рынке облигаций страны-эмитента). Предполагается, что в скупку бумаг могут быть внесены изменения: например, скупка банковских облигаций, неработающих кредитов и т.д.

Выбранная ЕЦБ политика не позволила достичь требуемых результатов:

• прогноз инфляции на осень - 0,2% при целевом значении 2%;

• прогноз инфляции на 2017-й год - 1,2%;

• прогноз роста ВВП Еврозоны в 2016-м году - 1,7% (повышен на 0,1%);

• рост экономики ЕС в следующем году - 1,6%.

Решение ЕЦБ по ставке укрепило евро по отношению к доллару США до 2-х недельных максимумов. Рост составил 0,77% до 1,1324. Аналитики пока не торопятся радоваться по этому поводу, поскольку укрепление евро не очень выгодно экспортерам, да и никак не способствует росту инфляции.